20171030-安信证券-石英股份-603688.SH-石英股份三季报点评_净利润大幅增长_业务结构调整稳步推进_5页_324kb

石英股份三季报总结

核心内容

石英股份（603688.SH）在2017年前三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于电子级及特种光源级石英制品的收入提升，推动了整体营收与净利润的大幅增长。公司业务结构持续优化，盈利能力稳步增强，投资建议为买入-A，目标价为19.6元。

主要观点

• 营收与净利润增长显著
  2017年前三季度公司实现营业收入3.99亿元，同比增长26.6%；净利润7531万元，同比增长45.96%；扣非后归母净利润6634万元，同比增长49.76%。第三季度营收同比增长31.99%，净利润同比增长75.3%，环比二季度分别提升3.45pcts和38.41pcts。

• 盈利能力持续改善
  公司前三季度毛利率为37.51%，较中期提升0.22pcts，显示公司成本控制能力增强。加权净资产收益率为6%，同比提升1.65pcts。第三季度毛利率提升至37.91%，综合费率环比下降1.44pcts，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.6pcts和1.1pcts。

• 业务结构调整成效显著
  特种光源级石英制品占比提升，带动传统光源业务稳步增长。电子级石英产品保持高速增长，成为公司业绩提升的主要驱动力。公司积极布局光纤和半导体行业，未来成长空间广阔。

• 财务预测与估值
  公司预计2017-2019年每股收益分别为0.35、0.49和0.65元，对应PE估值分别为46x、33x和25x。公司市盈率和市净率逐步下降，显示估值体系趋于合理。

• 投资建议
  维持买入-A的投资评级，目标价19.6元，反映对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

财务数据概览

估值指标

成长性指标

盈利能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 光纤半导体市场需求回落
• 高品质石英砂核心技术泄密
• 半导体认证无法快速落实
• 高端特种光源被LED光源取代

结论

石英股份在2017年前三季度实现了营收与净利润的显著增长，业务结构调整持续推进，盈利能力增强。公司积极拓展高附加值的电子级石英产品市场，未来成长空间广阔。分析师维持买入-A投资评级，目标价为19.6元，建议投资者关注其在光纤和半导体领域的持续发展。同时，需警惕市场波动及核心技术风险。