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晨会研究报告总结（2018年04月25日）

一、市场表现

国际市场

• 4月24日，全球主要股指表现分化：
  • 道琼斯指数：24024.13，下跌1.74%
  • NASDAQ指数：7007.35，下跌1.70%
  • FTSE100指数：7425.40，上涨0.36%
  • 香港恒生指数：30636.24，上涨1.26%
  • 香港国企指数：12244.88，上涨2.04%
  • 日经指数：22278.12，上涨0.86%

国内市场

• A股市场整体震荡上行，主要指数反弹：
  • 上证综指：3128.93，上涨1.99%
  • 深证成指：10556.82，上涨2.19%
  • 沪深300：3843.49，上涨2.05%
• 两市成交量达4523.91亿元，较上日放量超1成。
• 行业方面，29个行业均上涨，计算机、建材、传媒行业领涨。
• 主题方面，南北船合并下跌，其他主题均上涨，领涨主题包括：领涨龙头、打板、高送转概念、高送转预期。

二、核心观点与投资建议

传媒行业

• 核心观点：后流量红利时代，内容驱动流量成为行业共识，传媒板块整体回调较大，但部分有业绩支撑的个股表现突出。
• 主要推荐公司：光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒；同时建议关注游戏自研能力强、影视剧项目储备丰富的完美世界。

电力行业

• 核心观点：风电行业数据持续向好，弃风限电问题明显改善，行业复苏趋势确立。
• 主要推荐公司：金风科技、天顺风能、中材科技；建议关注湘电股份、禾望电气、中国巨石、中国电建、福能股份等。
• 风险提示：风电并网装机、核准规模不达预期；弃风率明显上升。

机械行业

• 核心观点：油价上涨及天然气需求增长推动油气行业复苏，压裂设备需求上升。
• 主要推荐公司：杰瑞股份（压裂设备龙头）、中海油服、海油工程等。

军工行业

• 核心观点：军工板块估值回归与溢价并存，二季度表现值得期待。
• 主要推荐公司：航天电器、中航光电、杰赛科技、中国长城、楚江新材、海兰信、全信股份等。

零售行业

• 核心观点：3月份零售业消费结构持续升级，可选消费增速加快，必选消费增速放缓。
• 主要推荐公司：王府井、天虹股份、老凤祥、苏宁易购、南极电商等。

半导体与消费电子

• 核心观点：消费电子需求复苏仍需时间，但半导体产业在存储器高景气下将持续复苏。
• 主要推荐公司：长电科技、通富微电（封测环节）；中环股份、晶盛科技、北方华创、兆易创新（半导体材料及设备）。

医药行业

• 核心观点：医药板块结构性机会明显，创新药和商业龙头表现突出。
• 主要推荐公司：恒瑞医药、九州通、健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等。
• 风险提示：控费降价压力、招标降价超预期、高值耗材国家谈判影响超预期。

三、政策与市场动态

• 政策方向：
  • A股纳入MSCI指数，推动结构性行情。
  • 中国将取消包括抗癌药在内的28项药品进口关税，5月1日起实行零关税。
  • 国家加大污染防治、知识产权保护力度。
  • “高质量发展”成为政策基调，推动股市、楼市健康发展。
• 行业动态：
  • 游戏公司IPO热情不减，腾讯发布新文创战略。
  • 零售业向农村市场延伸，阿里、京东布局新零售。
  • 光伏行业加速发展，隆基股份扩产10GW单晶硅片。
  • 风电利用率增长26.4%，行业基本面持续向好。
  • 新能源汽车趋势预测：燃油车禁售只是时间问题。

四、组合推荐

4月组合

• 金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、天齐锂业（002466）

中期组合

• 贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）、华策影视（300133）、合力泰（002217）

长期组合

• 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、四维图新（002405）、贵州茅台（600159）、水井坊（600779）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）

五、风险提示

• 市场风险：中美贸易战不确定性增加，影响市场情绪。
• 行业风险：
  • 风电并网装机、核准规模不达预期；
  • 半导体行业短期承压；
  • 医药行业控费降价压力。
• 公司风险：部分公司因配股、业绩不达预期等因素导致股价波动。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：同上，根据公司股价与分析师所覆盖股票平均回报的对比进行划分。

七、免责声明

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八、联系方式

• 责任编辑：丁文，电话：010-66568797，邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
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