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合成橡胶周报（2024年7月21日）总结

期货市场回顾

本周合成胶期货呈现震荡走势，主力合约在14500元/吨附近有支撑。国内丁二烯价格维持在偏高水平，成本支撑仍然存在。顺丁装置开工率较低，库存保持低位，但下游需求短期仍有刚需支撑。合成胶2409合约本周五收盘价为14670元/吨，较上周五上涨135元/吨。

上游丁二烯市场分析

原油走势

国际油价本周回落，截至周五，纽约西得州原油价格收于每桶8013美元，布伦特原油价格收于每桶8263美元。支撑油价的因素包括美国原油库存回落和美元走弱，但OPEC减产计划及中东巴以局势影响市场预期，对油价形成压力。

丁二烯内外市场

• 亚洲市场：丁二烯价格基本平稳，FOB韩国价和CFR中国价分别为1540美元/吨和1560美元/吨，下滑10美元/吨不显著。整体需求不佳，下游企业观望情绪浓厚。
• 欧洲市场：同期，欧洲丁二烯价格小幅下降，FOB鹿特丹价格为1175美元/吨。
• 中国市场：本周国内丁二烯价格基本平稳，高价货源成交困难。装置开工率小幅提升，到港货源减少，库存回升至环比318%的增长，港口库存下降103%。多地出厂价在13100-13300元/吨区间。15日，中石油下调部分顺丁出厂报价，显示市场成交压力增大。

供应与开工情况

本周中国丁二烯行业产能为982万吨/年，其中顺丁橡胶产能482万吨/年。但齐鲁石化等装置持续停车，影响顺丁供应。根据隆众数据，本周高顺顺丁橡胶产能利用率约为58%，厂家利润因原料价格稳而报价下调，利润空间缩小，部分甚至倒挂。

库存与需求

• 顺丁库存：截至7月17日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存约24万吨，较上周降幅缩小。整体库存偏低，国内需求端由于下游轮胎厂开工率下降，全钢胎库存压力大。
• 轮胎厂开工率：全钢胎开工率为58.06%，较上周略有下降；半钢胎开工率维持高位在80.09%，产量受订单影响，其中雪地胎排产较高。出口订单依然强劲。

后期逻辑与展望

综合判断：

• 供应端抬升：随着检修装置恢复运行，丁二烯短期供应可能增加，但利润低迷，可持续性有待观察。
• 需求偏弱：全钢胎市场订单内需不足，库存压力渐显，出口依赖度高；半钢胎订单相对充足。整体需求恢复缓慢，限制价格上涨空间。
• 价格走势：合成胶期货震荡为主，预计短期内低位支撑较强，但中长期趋势偏弱。操作层面上应谨慎，关注库存及新装置投产情况对供需格局的影响。

风险提示

宏观经济形势、新能源材料替代、意外事件（如安全事故或公共卫生事件），以及国际大宗商品价格波动均属于影响因素。

中泰期货研究所 · 邹德慧
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