20250330-国金证券-建材建筑周观点_民爆收购再添两起_首张低空OC证花落合肥_18页_2mb

报告摘要

易普力宣布拟以3.16亿元现金收购河南省松光民爆51%股权，对应总对价约6.2亿元。2024年松光民爆归母净利0.47亿元（未经审计），对应PE约13.1X，炸药产能6万吨，每万吨炸药产能收购对价约1.03亿元。
凯龙股份拟以1.81亿元收购湖北东神天神，对应总对价约3.55亿元。2024年东神天神净利润0.36亿元（未经审计），对应PE约9.9X。
区域需求：2025年1-2月民爆行业生产总值为48.17亿元，同比-3.9%。其中，新疆生产总值为5.09亿元，同比+8.3%；西藏生产总值为0.92亿元，同比+33.6%。2024年民爆行业生产总值为417.0亿元，同比-4.5%。建议关注【广东宏大】【雪峰科技】【易普力】【高争民爆】【凯龙股份】【壶化股份】等企业。

合肥合翼航空于3月28日收到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）。
亿航智能成为全球第一家拥有低空四证书的企业（TC、AC、PC、OC），OC证于2025年3月29日落地。
应用场景：OC证的发放标志着中国低空飞行进入“载人时代”，可提供付费载人运营服务，如低空观光旅游。西域旅游与亿航通用航空合资成立西域青鸟，计划5年内运营不少于120架EH216-S或同类载人级自动驾驶飞行器；祥源文旅拟在全国40多个旅游目的地推出空中观光项目。这将对碳纤维、玻纤、芳纶纸、胶粘剂等材料需求带来利好。

麦加芯彩的船底防污漆已取得挪威船级社（DNV）防污漆证书。公司自2024年H1起进入中国、美国、挪威三家船级社测试流程。防污漆为船舶涂料中技术壁垒高、销售额最大的单品，目前外资品牌占据80%市场份额，国产替代空间广阔。建议关注【麦加芯彩】。
石英股份表示其半导体级高纯石英砂已通过客户认证，并有一定量的订单。高纯石英材料是半导体芯片制造的关键耗材，2024年全球半导体石英制品规模达253亿元。目前主要由尤尼明、TQC等海外企业掌握市场，国产替代空间广阔。建议关注【石英股份】。

涂料：立邦针对C端产品（如时时丽）涨价2-4%，自4月1日起执行。建议关注【三棵树】。
玻纤：
1. 风电纱上下游议价接近尾声，涨幅及节奏确定，预计头部企业风电纱产品结构占比提升，普通直接纱产能被挤占，粗纱供给减少，可能迎来价格弹性，关注5月底前行业去库节奏。
2. 电子布价格从2月的4.1元/米上涨至3月初的4.2-4.4元/米，后续或仍有涨价预期。建议关注【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。
碳纤维：本周国内碳纤维市场价格持稳，丙烯腈价格小幅上涨，成本增加，但需求端跟进乏力，价格暂稳。建议关注【中复神鹰】。

水泥市场：本周全国高标均价397元/t，同比上涨40元，环比上涨1元。全国平均出货率46.8%，库容比56.69%。
玻璃市场：本周浮法均价1306.69元/吨，环比上涨0.3%。重点监测省份库存天数29.97天，较上周减少1.45天。
玻纤市场：2400tex无碱缠绕直接纱均价3833元/吨，电子布主流报价4.2-4.4元/米。2025年2月出口量14.93万吨，同比+1.3%。
能源与原材料：动力末煤价格下跌，道路沥青价格上涨，有机硅DMC价格下跌，布伦特原油价格下跌，LNG价格上涨，废纸价格下跌。
国补政策：山西省发布2025年消费品以旧换新补贴支持标准，家装厨卫类产品可享受15%-20%的补贴，全年每人累计最高补贴1.8万元。建议关注【三棵树】【兔宝宝】【东鹏控股】【蒙娜丽莎】【天安新材】等公司。
重要变动：
- 麦加芯彩获得DNV防污漆证书。
- 中旗新材控股股东筹划股份协议转让，交易对手方为半导体高端装备行业。
- 生态环境部发布碳排放权交易市场覆盖方案。
- 民爆行业收购再起，易普力、凯龙股份拟收购松光民爆及东神天神。
- 合肥合翼航空获得全球首张OC证。

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