20160412-广发证券-逃不开的周期_（No.2）_不因_外力_而麻木_99页_8mb

逃不开的周期（No.2）总结

核心内容

本报告围绕多个行业展开分析，涵盖金工、有色、煤炭、交运、燃气、建材、建筑、化工、地产、汽车、机械、家电、钢铁等，分别从市场趋势、行业动态、投资建议、风险提示等方面进行详细解读。

主要观点与关键信息

金工

• 广发金工低延迟趋势模型LLT继续看多，上证及创业板趋势向好。
• 3月份CPI数据发布、周末消息面不确定及获利盘回吐等因素导致风险偏好下降，指数短暂回踩。
• 4月底和6月将有两次美元议息，对应市场风险偏好波动，但4月份加息概率不大，6月份有望迎来行情。

有色与新材料

• 工业金属受益前期保增长政策，二季度或有阶段性机会，建议关注锌、锡。
• 金价继续上涨，受益于加息预期推迟及美元指数走弱。
• 稀土、钨供给侧改革政策继续催化，建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源等。
• 锂价格保持高位，预计年内继续上涨，建议关注天齐锂业、赣锋锂业等。
• 钛价保持稳定，高端钛材需求增长，建议关注宝钛股份。

煤炭

• 港口库存下降，产地价格零星上涨，预计煤价短期维持平稳或略有上涨。
• 山西出台停产限产政策，预计供给偏紧，建议关注西山煤电、盘江股份、冀中能源等。
• 4月市场关注钢焦复苏、大秦线检修及供给端改善，预计煤价有所支撑。

交运

• 集运市场稳中有降，欧洲、北美、澳新等航线受运力过剩影响。
• 国际干散货市场进入传统旺季，期租租金上涨。
• 油运市场受原油价格影响，运价回落。
• 公路行业建议关注宁沪高速、深高速；机场板块关注上海机场、深圳机场。

燃气

• 天然气消费量同比增速显著回升，推动一季报业绩提升。
• 天然气门站价仍有降价空间，建议关注分布式天然气龙头大通燃气。
• 燃气分销商有望向独立能源商转型，建议关注万鸿集团、深圳燃气等。

建材

• 华东水泥价格连续上涨，需求端底部回升，政策环境友好。
• 建议关注海螺水泥、华新水泥，以及周期成长股如东方雨虹、友邦吊顶、伟星新材。
• 方兴科技具备高性价比，建议关注。

建筑

• 建筑板块延续反弹，建议关注真转型的优质建筑股。
• 装饰行业推荐洪涛股份、金螳螂、亚厦股份、江河集团。
• 钢结构行业推荐中泰桥梁、精工钢构。
• 设计行业推荐苏交科、设计股份、中衡设计、华建集团。

化工

• 化工品价格微涨，推荐功能性薄膜、染料、安赛蜜。
• 本期投资组合包括道氏技术（20%）、金禾实业（20%）、嘉化能源（20%）等。

地产

• 成交热度有所回落，调控政策逐步体现。
• 建议关注具有转型预期的优质地产股，如广宇集团、嘉宝集团等。
• 一线及部分二线城市地价上涨过快，存在泡沫风险。

汽车

• 3月重卡销量小幅正增长，与前期判断相符。
• 乘用车需求基本平稳，建议关注中国重汽、威孚高科、江淮汽车等。
• 重卡结构中，物流类重卡占比上升，工程类重卡占比下降，对整体影响降低。

机械

• 3月挖掘机销量增长19.35%，需求持续超预期。
• 推荐永创智能、龙马环卫、浙江鼎力、中集集团等。
• 建议关注国企改革、一带一路等主题。

家电

• 空调均价提升，变频空调占比继续提高，建议关注美的集团、青岛海尔。
• 小家电板块增长潜力大，推荐苏泊尔、爱仕达、新宝股份。
• 市场情绪较好时，可关注地尔汉宇。

钢铁

• 钢铁PMI连续4月回升，行业向好趋势明显。
• 推荐玉龙股份、首钢股份、宝钢股份、久立特材等。
• 钢价上涨，盈利改善，预计下周延续涨势。

行业评级与投资建议

风险提示

• 金工：宏观经济变化、政策变化、市场情绪波动。
• 有色：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。
• 煤炭：供给侧改革低于预期、各煤种价格继续下跌。
• 交运：全球经济复苏不确定、油价上涨。
• 燃气：降价压力传导至城市分销商、价格改革进度低于预期、宏观经济低迷。
• 建材：宏观经济继续下行、新投产能超预期。
• 建筑：投资增速持续下行、企业转型不达预期。
• 化工：原油价格波动、终端需求低迷、安全生产事故。
• 地产：政策收紧蔓延至其他热点城市、销售增速低于预期。
• 汽车：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不及预期。
• 机械：宏观经济波动、原材料价格上升、汇率变化。
• 家电：天气未如期转热、经济下滑拖累消费支出。
• 钢铁：宏观经济大幅下滑、钢材出口不及预期、供给侧改革进度低于预期。

结论

本报告整体看多市场，认为在政策支持和行业复苏的背景下，多个行业具备投资机会。重点关注煤炭、有色、建材、汽车等周期性行业，同时关注具有转型潜力的建筑、机械等板块。建议投资者关注具备高性价比、政策支持和行业复苏预期的标的，注意防范宏观经济下行和政策变化带来的风险。