20231211-国联证券-家电前装化专题研究_拥抱存量市场_抢占前端流量_21页_1mb

• 家电前装化定义：将家电部署前置至装修设计阶段，通过预留安装位置或定制化设计，实现家电与硬装、软装的一体化。工程前装和零售前装为两大类，主要覆盖中央空调、厨电、智能家居等品类。
• 前装化驱动力：
  • 新房市场下行，存量房改造和装修升级成为趋势。
  • 增量房装修需求减少，整装模式（一体化服务）成行业新方向。
  • 家电企业面临渠道流量竞争加剧，布局前装可提前截流需求。
  • 消费者对套系化、智能化及一站式服务需求提升。
• 主要布局品牌：
  • 海尔：推出“1+3+5+N”全屋智慧方案，2022年前置渠道零售额增长51%。
  • 美的、方太、老板电器、欧瑞博等通过合作装企、进驻卖场等多通道拓展前装。
  • 华为、小米等通过技术对接、生态链布局全屋智能。
• 市场现状与挑战：
  • 北方品牌如中央空调、智能门锁渗透率较高，智能家居2023H1配置率逐步提升，但生态壁垒仍存。
  • 家装标准化度低、人工成本高、供应商利润低等问题制约进一步发展。
  • Matter等标准出台，促进生态融合，但兼容性仍需时间解决。
• 投资建议：
  • 白电龙头：美的集团、海尔智家、海信家电。
  • 智能家居龙头：海信视像、石头科技。
  • 地产链公司：老板电器、公牛集团。
• 风险提示：
  • 国内需求恢复不及预期、海外需求下降、原材料价格大幅上涨、汇率波动风险。

摘要：
家电前装化的重要性和必要性体现在存量房改善需求兴起、整装趋势涌现、智能家居生态需求、企业抢流量的做法等方面。海尔、美的、方太、欧瑞博已快速推进前装布局，其中美的和三星在携手装企开展合作、对接芯片、打通全家智能等领域取得明显进展。前装化实现的重点包括华为和美的发布全套智能平台，小米布局智能家居产业连接，海尔定制全屋智能方案等。但市场仍面临如下问题：一是家装工程中技术标准不统一，集成公司不够规模大，

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