20220105-安信国际证券-中国移动-00941.HK-A股发行上市_同时公布H股大额回购计划_3页_718kb

中国移动A股发行及H股回购计划总结

核心内容

中国移动于2022年1月5日完成A股发行上市，股票代码为600941.SH，发行价格为57.58元/股，发行市盈率为12.02倍。若绿鞋机制全额行使，发行总股数将扩大至9.726亿股，募集资金总额约560亿元，成为近十年来A股最大IPO项目。A股发行定价较港股收盘价溢价46.6%，显示出市场对公司A股上市的积极预期。

主要观点

• A股上市：标志着中国移动正式回归A股市场，进一步扩大了其资本市场的影响力。
• H股回购计划：公司宣布将使用流动现金或营运资金回购不超过20.48亿股H股，约占已发行H股的10%。按港股收盘价计算，回购金额接近1000亿港币，是公司提升原有股东权益的重要举措。
• 回购原因：由于中国移动原本的派息率和股息率已具有吸引力，公司选择回购而非提高派息率，以改善股东回报。
• 市场影响：大额回购计划有望提振市场情绪，对公司股价形成利好支撑。

关键信息

发行详情

• 发行价格：57.58元/股
• 发行市盈率：12.02倍
• 发行股份数量：8.46亿股
• 绿鞋机制：若行使，总股数将增至9.726亿股
• 募集资金总额：约560亿元
• A股上市日期：2022年1月5日

H股回购计划

• 回购数量上限：20.48亿股H股
• 占H股比例：约10%
• 回购资金来源：流动现金或营运资金
• 预计回购金额：接近1000亿港币
• 回购方式：按香港《公司条例》，回购股份将被注销

业绩与财务预测

5G发展与业绩改善

• 5G渗透率：截至2022年，5G套餐用户达3.74亿户，渗透率为39.1%。
• ARPU提升：5G用户渗透率的提升将带动移动ARPU走高。
• 新兴业务：公司在家庭宽带、政企业务等领域重点发力，有望成为新的收入增长点。
• 行业趋势：在5G时代，运营商面临提速降费压力减小，行业向高质量发展转型。

投资建议

• 目标价：82.25港元
• 评级：买入
• 预期收益：未来6个月投资收益率预计超过15%
• 基本面：公司业绩稳健，估值便宜，股息率高，基本面边际改善

风险提示

• 政策风险：提速降费政策可能影响公司业绩。
• 价格战风险：5G套餐价格战可能对利润造成压力。
• 资本开支风险：5G资本开支超出预期可能影响财务状况。

公司动态

• 市值：截至2022年1月4日，总市值为982,823.18百万港元。
• 现价：48.00港元
• 流通市值：与总市值一致
• 总股本：21,321.18百万股
• 流通股股本：与总股本一致
• 12个月波动区间：46.8-48.15港元

股东结构

• 中国移动通信集团公司：72.72%
• 其他股东：27.28%

（截至2021年6月30日数据）

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