20231117-首创证券-新宝股份-002705.SZ-公司简评报告_外销显著改善_利润短期承压_3页_683kb

新宝股份（002705）公司简评报告总结

一、核心观点与评级

• 事件：2023年三季报显示，公司前三季度营收同比低增长2%，净利润同比下降17.76%；单季度Q3业绩降幅环比收窄，受益于海外需求复苏。
• 评级：维持“买入”评级（PE从当前约47倍降至PE目标区间14-11倍）。

二、财务表现

• Q3业绩改善：营收同比增速环比提升（Q3+22.52%），净利润降幅环比收窄（Q3-45.7%），外销收入同比大幅增长（Q3+378.3%），拖累内销收入（Q3-138.6%）。
• 盈利能力承压：Q3毛利率同比下降0.65pct至23.10%，净利率同比降幅扩大，主要受人民币汇率波动减少汇兑收益影响。
• 现金流改善：Q3经营现金流同比大幅增长5005%，营运能力稳中有升。

三、展望与建议

• 驱动因素：海外小家电需求复苏，外销收入有望逐季改善；内销市场潜力仍有待开发。
• 盈利预测调整：微调2023-2025年归母净利润预测（100.6/118.4/131.5亿元），对应PE目标区间为（14.0-11.0）倍。

四、风险因素
需警惕：新品不及预期、消费复苏滞后、汇率波动及原材料价格上涨风险。

五、分析师信息

• 陈梦（首席分析师，SAC执证编号），曾就职民生证券、华创证券。

六、免责声明
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