2018Q4商贸零售行业基金持仓数据分析：基金重仓占比略有上升，超市和金饰龙头重仓市值增量居前-20190123-光大证券-13页_1mb

基金重仓占比略有上升，超市和金饰龙头重仓市值增量居前

核心内容

2018年第四季度，商贸零售行业基金重仓市值占比为 1.93%，较2018年第三季度高配 0.31个百分点，季度环比上升 0.50个百分点。该行业在29个中信一级行业中排名第18，占A股总市值的 1.63%。整体来看，基金对商贸零售行业的配置有所增加，但增幅相对有限。

主要观点

• 基金重仓市值分布：2018年第四季度，商贸零售行业基金重仓市值前五名的个股分别是永辉超市（61.83亿元）、南极电商（29.86亿元）、苏宁易购（12.90亿元）、老凤祥（7.39亿元）和家家悦（6.94亿元），合计占 82.91%，较第三季度提升 1.82个百分点。
• 市值变动：基金重仓市值增加量居前的个股为永辉超市（+33.22亿元）、老凤祥（+3.76亿元）和南极电商（+2.26亿元）；而减少量居前的为苏宁易购（-15.66亿元）、轻纺城（-1.02亿元）和美凯龙（-0.82亿元）。
• 重仓基金数量变化：永辉超市和老凤祥的重仓基金数显著增加，分别为 +42个 和 +35个，而苏宁易购减少 58个，是减少最多的个股。
• 行业龙头表现：超市行业龙头永辉超市和黄金珠宝行业龙头老凤祥在重仓基金数、持股数量和持股市值方面均显著提升，成为基金配置的重点。

关键信息

基金重仓市值与数量

• 永辉超市：基金重仓市值 61.83亿元，较第三季度增加 33.22亿元；重仓基金数 111个，较第三季度增加 42个。
• 老凤祥：基金重仓市值 7.39亿元，较第三季度增加 3.76亿元；重仓基金数 50个，较第三季度增加 35个。
• 南极电商：基金重仓市值 29.86亿元，较第三季度增加 2.26亿元；重仓基金数 58个，较第三季度增加 12个。
• 苏宁易购：基金重仓市值 12.90亿元，较第三季度减少 15.66亿元；重仓基金数 57个，较第三季度减少 58个。
• 天虹股份：基金重仓市值 6.15亿元，较第三季度增加 5316.74万元；重仓基金数 24个，较第三季度增加 3个。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期：宏观经济和居民收入增速若低于预期，可能影响零售行业整体表现。
• 地产后周期影响：家电、家居等子行业受地产销售周期影响，可能面临销售增速下滑。
• 人工费用上涨：人工成本上涨速度高于预期，将对零售企业的盈利能力构成压力。

总结

2018年第四季度，基金对商贸零售行业的配置略有上升，永辉超市和老凤祥成为基金重仓市值和重仓基金数增长最快的个股，显示出市场对这两家行业龙头的偏好。与此同时，苏宁易购的重仓市值和基金数均出现明显下降，表明其在季度末受到一定的资金流出影响。整体来看，基金配置集中度有所提升，行业内部的分化趋势明显，部分个股表现优于行业平均水平，而其他个股则面临一定的压力。投资者需关注宏观经济、地产周期以及人工成本上涨等潜在风险因素。