零售行业新零售深度报告：“新零售”一周年，阿里的求索与梦想-20171022-招商证券-18页-1mb

新零售行业分析总结

核心内容

本报告分析了阿里巴巴在“新零售”战略提出一年后的布局与进展，指出其在零售领域通过多条线并进的模式，积极探索线上线下融合的新零售业态。同时，其他电商和传统零售企业也纷纷加入新零售转型的行列，共同推动行业变革。

主要观点

1. 新零售概念的提出与背景

• 提出时间：2016年10月，马云在云栖大会上首次提出“新零售”概念。
• 背景原因：
  • 线上流量红利见底：电商增速放缓，线上获客成本大幅上升。
  • 技术逐步成熟：移动支付、大数据、人工智能等技术为新零售提供了坚实的技术支撑。

2. 阿里巴巴的布局与进展

• 战略入股与合作：
  • 2014年入股银泰商业，2017年完成私有化，成为控股股东。
  • 战略入股三江购物、联华超市、新华都等线下零售企业。
• 内部业务布局：
  • 盒马鲜生：作为新零售的先锋，主打生鲜和餐饮，已实现盈利。
  • 银泰商业：进行百货新零售的试验，重点在数据化和商业模式革新。
  • 零售通：聚焦于660万夫妻杂货店市场，计划覆盖100万家门店。
  • 零售+：为Online品牌提供线下拓展支持，尤其关注专业集合店。

3. 新零售的未来展望

• 十年大计：新零售不仅是短期战略，更是对零售行业未来十年的深远布局。
• 数据化革新：通过数据驱动，提升零售效率与用户体验，推动线上线下融合。
• 技术支撑：移动支付、大数据、AI、物联网、区块链等技术为新零售发展提供基础。
• 行业影响：零售通、盒马鲜生等项目将推动行业向数字化转型，为阿里GMV增长提供空间。

关键信息

行业规模与表现

• 行业数据：
  • 股票家数：66只，占比2.0%。
  • 总市值：8386亿元，占比1.5%。
  • 流通市值：5476亿元，占比1.2%。
• 表现数据：
  • 绝对表现：1个月4.7%，6个月7.5%，12个月13.5%。
  • 相对表现：1个月2.5%，6个月-6.0%，12个月-4.8%。

阿里新零售版图

• 四大板块：自营增量创新（盒马鲜生）、自营存量改造（银泰商业）、平台化存量改造（零售通）、平台化增量创新（零售+）。
• 覆盖业态：超市、百货、便利店、专业连锁。

京东等其他企业的布局

• 京东：
  • 入股永辉超市、天天果园，与沃尔玛合作。
  • 推出“百万便利店计划”和“无人店”项目。
• 传统零售企业：
  • 百联、大润发等尝试新零售模式，如RISO、优鲜等。

技术支撑

• 移动支付：2015年增长39.77%，成为新零售基础。
• 大数据与AI：提升运营效率，实现精准营销。
• 物联网与区块链：推动物流、信息流、资金流一体化，解决信任问题。

零售通的挑战与机遇

• 市场潜力：660万夫妻杂货店，背后是万亿市场。
• 地推团队：阿里“中供铁军”负责推广，具有强大的执行力。
• 文化障碍：多数小店老板学历不高，影响对新技术的接受度。

附录与图表

• 图表目录：

  • 图1：各大零售新物种特征梳理
  • 图2：阿里巴巴年度活跃买家数量及增速
  • 图3：京东新获客成本（元/人）
  • 图4：2017H1中国移动用户使用第三方移动支付场景
  • 图5：2008-2016年中国非现金支付金额及增长情况
  • 图6：阿里两个维度的新零售版图
  • 图7：盒马鲜生门店数量变化情况
  • 图8：盒马进一步打通线上、线下、物流的构想
  • 图9：2016年末主要上市百货企业百货&购物中心门店数量和面积对比
  • 图10：银泰联营&租赁业务收入占总收入的比重与同业对比
  • 图11：杂货铺老板文化程度分布
  • 图12：实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重：累计值（%）
  • 图13：2017财年阿里巴巴各业务构成（亿元）
  • 图14：阿里云计算业务的增速和收入占比

• 表格目录：

  • 表1：阿里新零售动向
  • 表2：京东零售领域布局
  • 表3：盒马鲜生多业态布局情况
  • 表4：私有化之后银泰新动向
  • 表5：“中供铁军”发展历程

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，结果可能因假设不同而有较大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司保留追究法律责任的权利。