深度报告-20230729-浙商证券-安车检测-300572.SZ-安车检测深度报告_车检龙头设备与运营双驱动_重回增长快车道_26页_2mb

安车检测（300572）深度报告分析总结

1. 核心定位与业务布局
安车检测是国内在用机动车检测行业龙头，主营业务涵盖设备生产和检测运营服务。2022年，设备端营收占比57%，运营服务占比41%，毛利率位居行业前列。公司通过并购加速下游运营市场拓展，布局检测站连锁化，并涉足新能源车检设备研发及充电桩领域。

2. 行业趋势与需求驱动

• 机动车保有量持续增长（2023年上半年汽车保有量同比增28%，新车销量同比增41.7%），长期带动检测需求。
• 政策调整短期压制检测量（如2020、2022年），但行业配比和车龄结构均显示长期扩容潜力。
• 新能源车检测标准《运行安全性能检验规程》征求意见稿发布，公司设备研发储备成为潜在增长点。

3. 增长驱动因素

• 运营服务扩张：截至2022年底运营41家检测站，2023年新增11家，加速并购为业绩注入弹性。
• 新能源车检机遇：新政推动下，公司设备技术领先，有望在高门槛竞争中抢占份额。
• 充电桩拓展：切入新能源后市场，加强车检产业链横向布局。

4. 盈利预测与估值
预计2023-2025年营收年复合增速39.7%，净利润年复合增速80.99%。首次覆盖“增持”评级，PE从62倍下行至19倍（PEG 0.77倍，成长性突出）。

5. 风险提示

• 政策进一步放宽导致需求下滑；
• 并购整合不及预期；
• 新业务发展不确定性。

总结：安车检测通过设备与运营双驱动，叠加新能源车检及充电桩布局，在车检行业低谷期蓄势待发，未来增长逻辑以连锁化运营和技术创新为核心，长期空间充足，当前估值下具备投资价值。需密切跟踪政策及并购落地进展。