20220111-长安期货-关于沪镍_不锈钢的策略推荐报告_5页_572kb

沪镍、不锈钢策略推荐报告总结

核心内容概述

本报告针对沪镍（Ni2203）与不锈钢（SS2203）的市场走势提出操作建议，认为当前可采取“空镍多不锈钢”的策略，以对冲镍价上涨带来的风险。

主要观点

• 价差处于高位：当前沪镍与不锈钢的价差约为9.18，高于2019年9月25日以来的均值8.38，存在向均值回归的潜力。
• 镍价支撑来自镍铁：近期镍铁价格因钢厂节前备货需求而上涨，其中SMM高镍生铁均价为1307.5元/镍，环比上涨12.5元/镍；印尼镍生铁均价为1310元/镍，环比上涨20元/镍。
• 印尼镍铁产能扩张：印尼Weda Bay园区新增2条镍铁产线并顺利投产，预计镍铁产量将迅速攀升，对镍价的中长期支撑减弱。
• 不锈钢厂减产：2022年1月国内32家不锈钢厂粗钢排产计划环比减少13.26%，同比减少20.55%，显示钢厂集中检修，对不锈钢期价可能形成短期支撑。
• 不锈钢需求与库存：300系产量环比减少8.13%，但库存水平较前期高位回落，预计1季度日用不锈钢需求不会太差。

关键信息

• 操作建议：多不锈钢（SS2203），空沪镍（Ni2203）。
• 短期趋势：镍价偏强，但上涨持续性存疑；不锈钢受减产影响，可能短期走强。
• 风险提示：
  • 价差可能继续扩大而非回归均值；
  • 资金炒作可能导致镍价大幅上行。

图表说明

• 图1：沪镍与不锈钢价差处于偏高位置，显示当前价差高于历史均值。
• 图2：钢厂补库带动镍铁价格坚挺，显示近期镍铁市场活跃。
• 图3：印尼镍铁产量持续攀升，提示镍供应增加可能影响价格。
• 图4：300系产量环比适度下降，显示钢厂检修对产量的影响。
• 图5：300系库存水平回落，表明市场供需关系有所改善。

风险提示

• 价差未回归均值，可能继续扩大；
• 资金情绪炒作可能导致镍价异常波动。

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。