20211013-国信证券-汽车行业周报_缺芯持续_新能源车交付亮眼_21页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

行业趋势与展望

• 智能汽车发展聚焦于能源、运动和交互三大核心要素。
• 能源端：新能源汽车加速发展，2021年预计销量达280万辆，同比增加105%。
• 运动端：汽车电子电器架构向集中式发展，智能驾驶域控制器成为关键。
• 交互端：智能座舱发展迅速，车机、玻璃、车灯等将成为核心交互产品。

行情表现

• 本周CS汽车上涨1.89%，强于沪深300（1.31%）和上证综合指数（0.67%）。
• CS乘用车上涨2.01%，CS汽车零部件上涨1.96%，CS汽车销售与服务上涨3.68%。
• 新能源车指数下降1.76%，智能汽车指数上涨2.19%。
• 年初至今，CS汽车上涨11.40%，在30个中信一级行业中排名第10。

主要观点

本周行情回顾

• 汽车板块整体上涨，其中拓普集团领涨，涨幅达9.99%。
• 乘用车板块中，长安汽车、上汽集团、广汽集团等涨幅较大，而比亚迪、江淮汽车等略有上涨。
• 商用车板块中，宇通客车、中国重汽等表现较好。
• 零部件板块中，华懋科技、飞龙股份、骆驼股份涨幅显著。
• 汽车服务板块中，中国汽研涨幅4.50%，而安车检测跌幅达50.37%。

估值分析

• 汽车行业估值处于中上水平，CS汽车PE值为52.41倍，较上周有所上升。
• CS乘用车PE值为59.47倍，CS汽车零部件PE值为62.92倍。
• 汽车行业市盈率37.69，在中信一级行业中排名第11。

关键信息

数据跟踪

• 8月国内汽车产销分别为172.5/179.9万辆，环比下降7.4%/-3.5%，同比分别下降18.7%/17.8%。
• 新能源汽车8月销量达32.1万辆，同比增长181.9%，渗透率突破17%。
• 1-8月汽车累计产销分别为1616.6/1655.6万辆，同比分别增长11.9%/13.7%。
• 9月第四周零售销量环比上升，但批发销量同比下降17%。

原材料价格

• 9月原材料价格维持上涨趋势，钢铁、锌锭、铝锭同环比上升。
• 橡胶、玻璃同比上升，环比下降。
• 原材料价格上涨给整车及零部件企业带来经营压力。

库存情况

• 9月经销商库存预警指数为50.9%，同比下降3.1%，处于近三年历史低位。
• 高端豪华&进口品牌库存系数为1.11，合资品牌为1.34，自主品牌为1.50。

行业新闻

• 新势力车企9月销量亮眼，蔚来重回第一，小鹏汽车交付量增长199%。
• 广汽集团新能源汽车销量同比增长86.2%，自主车型增长显著。
• 哪吒汽车扩展充电城市至100个，计划2022年实现30万根快充桩。
• 长城汽车进入巴基斯坦市场，响应“一带一路”倡议。
• 外国车企因缺芯问题减产，如福特、大众、日产等。

投资建议

主要投资主线

1. 能源端：推荐宁德时代、三花智控、拓普集团等。
2. 运动端：推荐德赛西威、科博达等。
3. 交互端：推荐福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等。
4. 整车端：推荐上汽集团、广汽集团、长城汽车、长安汽车、比亚迪、宇通客车等。
5. 存量市场：推荐玲珑轮胎、骆驼股份等。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 汽车芯片产能风险：芯片短缺影响汽车生产，导致部分车企减产。
• 销量下行风险：宏观经济下行可能导致车市销量持续低迷。
• 传统企业变革风险：新能源汽车替代传统燃油车，部分机械式零部件行业可能消失。

投资逻辑与核心假设

• 2021年乘用车销量预计增长10%，达到约2220万辆。
• 2021年商用车销量预计增长5%，达到约539万辆。
• 汽车板块整体增长9.01%，达到2759万辆。
• 智能电动、智能驾驶、智能座舱等技术升级带动行业增长。

重要行业新闻与上市车型

• 新势力车企9月销量亮眼，蔚来、小鹏、理想表现突出。
• 广汽集团新能源汽车销量同比增长86.2%，自主品牌表现强劲。
• 哪吒汽车扩展充电城市至100个，计划实现30万根快充桩。
• 长城汽车进入巴基斯坦市场，助力“中巴经济走廊”建设。
• 工信部发布智能网联汽车准入管理意见，推动行业规范化。
• 新能源汽车免征购置税新规对插混车型续航里程提出新要求。

公司重要公告

• 拓普集团变更募集资金用途，用于补充流动资金。
• 比亚迪发布9月产销快报，新能源汽车销量增长显著。
• 长城汽车股权激励计划行权情况良好。
• 上汽集团开展股份回购，增强市场信心。

附注

• 本报告由国信证券经济研究所发布，分析师唐旭霞、周俊宏、戴仕远共同撰写。
• 报告数据来源：Wind、中国汽车流通协会、乘联会等。
• 报告旨在为客户提供投资参考，不构成投资建议。