20180108-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_扩张期的_量价正循环__13页_752kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由申万宏源研究发布的投资分析报告，主要聚焦于2018年1月初全球及中国市场的资金流向、宏观经济形势、美联储政策预期以及相关金融指标的变化。报告通过多张图表和数据，展示了全球股票、债券、ETF等资产配置趋势，同时分析了国际原油价格上涨的原因及其对全球经济的影响。

主要观点

1. 全球经济扩张推动原油价格上涨

• 国际原油价格在2017年下半年显著上涨，2018年1月3日布伦特原油和WTI原油分别达到67.84美元和61.63美元。
• 油价上涨主要受以下因素影响：
  • 地缘政治风险：中东地区局势紧张，包括伊朗抗议、利比亚恐怖袭击及输油管道破裂，影响了全球原油供应。
  • 全球经济扩张：全球经济持续增长，形成“量价正循环”，即经济增长带动需求增加，进一步推高价格。
  • 美国积极财政政策：美国税改落地后，企业利润和个人收入增加，预期通胀上行，推动能源需求增长。
  • 美元走弱：欧元区经济表现强劲，美元指数下降，间接支撑了原油价格。

2. 资金流向变化

• 股票市场：1月3日当周，资金从美国流向发达欧洲、日本、新兴市场及印度，中国和香港股票基金继续净流入。
  • 美国：股票基金净流出93.81亿美元。
  • 中国：股票基金净流入3.21亿美元，债券基金净流入0.26亿美元。
  • 香港：股票基金净流入0.76亿美元，股票ETF净流入0.35亿美元。
• 债券市场：美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度的债券基金均呈现净流入，其中美国流入最多（51.32亿美元）。
• 大类资产配置：资金流入债券基金、货币基金和房地产板块基金，流出大宗商品和能源板块基金。

3. 美联储加息预期

• 2018年全年预计加息3至4次，3月加息概率为67.1%，6月为45.5%，9月为25.7%，年末或有第四次加息。
• 美联储对利率的中位数预期为2018年2.125%、2019年2.688%、长期为2.750%，与之前预期一致。
• 美国10年期国债收益率下降4个基点至2.44%，TIPS隐含通胀预期上升5个基点至1.98%。

4. 中美利差与汇率波动

• 中国10年期国债利率上升2个基点至3.9162%，中美利差略有收窄。
• 美元兑港币汇率小幅上升，美元兑人民币中间价下降，即期汇率与中间价偏离幅度为-0.1153%。

5. 中国金融市场动态

• 2017年12月中国股票资金净流入18.21亿美元，债券市场净流出3.07亿美元。
• 中国外汇储备连续第11个月上升，12月达31399亿美元。
• 港股通和陆股通累计净买入额分别为6414.16亿人民币和3620.56亿人民币。

6. 未来重大事件

• 下周将发布多项重要经济数据，包括德国工厂订单、工业产出、失业率，英国工业产出、制造业产出，澳大利亚零售销售，美国PPI、CPI、零售销售等。

关键信息

机构信息

• 证券分析师：

  • 李一民（A0230515080002）
  • 李慧勇（A0230511040009）

• 联系人：

  • 李华磊（电话：(8621)23297818×转，邮箱：lihl@swsresearch.com）

• 机构销售团队联系人：

  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）

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