20160729-上海证券-2016年7月电力数据专项报告_来水丰沛_水电增长较快_17页_975kb

电力生产业2016年7月专项报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年1-6月中国电力行业的运行情况，重点涵盖发电量、用电量、电源投资及动力煤价格等关键指标，并对行业投资评级和策略进行了评估。

主要观点

• 电力行业评级：维持“中性”。
• 清洁能源增长快：水电、核电、风电等清洁能源发电量增速较快，对火电发电量形成挤压。
• 火电利用小时下降：火电仍占总发电量的74.6%，但利用小时继续下降，部分省份降幅显著。
• 水电业绩增长但后续乏力：受厄尔尼诺影响，南方水电资源丰富，但主要大型机组已投产完毕，未来增长动力不足。
• 投资建议：关注南方中小型水电企业和参股公司有IPO机会的企业。

关键信息

1. 发电量情况

• 全国发电量：2016年1-6月累计发电量27595亿千瓦时，同比增长1.0%。
• 清洁能源表现：
  • 水电：累计发电量4811亿千瓦时，同比增长13.4%。四川、云南、湖北为前三，合计占全国水电发电量的52.6%。
  • 核电：累计发电量增长24.9%，增速较快。
  • 风电：累计发电量增长24.4%，增速同样显著。
• 火电：累计发电量20579亿千瓦时，同比下降3.1%。部分省份如福建、湖南下降超30%，但北京、安徽、新疆增长较快。

2. 6月份利用小时情况

• 全国全部机组：利用小时低于3年来同期水平。
• 火电：平均利用小时1964小时，同比下降194小时，27个省份火电利用小时下降，其中青海、福建、湖南下降超过600小时。
• 水电：平均利用小时1658小时，同比增加146小时，部分省份如湖南、广西、湖北和贵州增长显著。
• 核电与风电：核电平均利用小时3347小时，同比下降109小时；风电平均利用小时917小时，同比下降85小时。

3. 电源工程投资

• 新增装机容量：1-6月全国基建新增发电生产能力5699万千瓦，同比增加1360万千瓦。
• 投资完成额：全国主要发电企业电源工程完成投资1210亿元，同比下降8.7%。水电、风电投资下降显著，核电投资小幅增长。
• 电网投资：电网工程完成投资2180亿元，同比增长33.2%。

4. 用电量情况

• 全社会用电量：1-6月累计增长2.7%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：增长7.7%，占全社会用电量比重1.7%。
  • 第二产业：增长0.5%，占71.2%，对用电量增长贡献率14.4%。
  • 第三产业：增长9.2%，占13.4%，对用电量增长贡献率43.3%。
  • 居民生活用电：增长7.7%，占13.7%，贡献率37.6%。

5. 动力煤价格

• 小幅反弹：动力煤价格出现回升，但涨幅有限。

行业策略

• 投资主线：
  • 南方中小型水电企业：如川投能源（600674）、黔源电力（002039）、桂冠电力（600236）、桂东电力（600310）。
  • 参股公司有IPO机会的企业：如穗恒运（000531）、皖能电力（000543）。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 相关行业发展政策推出缓于预期；
3. 过量的货币投放可能导致原材料和人工成本大幅上涨。

分析师承诺

分析师冀丽俊承诺报告内容独立、客观，基于公开信息来源，不与个人薪酬挂钩。

投资评级说明

• 行业投资评级：维持“中性”，表示行业基本面稳定，指数将介于基准指数±5%之间。
• 股票投资评级：为相对评级，根据公司基本面及估值预期，对股价表现与沪深300指数的对比进行评估。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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• 上海证券有限责任公司对报告内容及评级体系具有最终解释权。