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先锋期货棉花周报总结（2021-11-14）

核心内容概述

本报告分析了2021年11月14日棉花市场的供需状况、价格走势、价差变化及持仓情况。整体来看，全球棉花市场呈现供销两旺的态势，但国内棉花销售和加工进度偏慢，同时库存变化复杂，价差波动较大。

主要观点

1. 种植与生产

• 美棉收割进度：美棉收割偏慢，周环比减少2个百分点，同比往年均值减少3.51个百分点。
• 国内新棉采摘与加工：全国新棉采摘进度周环比减少3.98个百分点，加工率同比往年均值减少6.5个百分点，累计加工量同比减少19.40%。
• 全球产量：全球棉花产量月环比调增151万包，显示供应端有所改善。

2. 消费端

• 美棉出口销售：当前市场年度美棉当周销售周环比减少61.44%，但出口装运周环比增加。
• 出口至中国：美棉当周出口至中国周环比激增617.54%。
• 国内消费：国内新棉销售偏慢，抛储成交量减少，全球消费月环比调增70万包。

3. 库存情况

• 保税区库存：全球棉花保税区库存月环比减少0.23%，中国保税区库存月环比减少19.23%。
• 商业库存：全国商业库存月环比减少13.84%，但周环比增加19.14%。
• 全球期末库存：全球棉花期末库存月环比减少20万包，库消比月环比调减1个百分点。

关键信息

价格走势

• Cotlook:A指数：周环比上涨1.63%，现值为127.5。
• 进口棉价格指数（FC Index）：
  • 1%配额下港口提货价周环比上涨1.97%，现值为20737元/吨。
  • 滑准税下港口提货价周环比上涨1.94%，现值为20839元/吨。
• 中国棉花价格指数328：周环比上涨1.49%，现值为22600元/吨。
• 籽棉折皮棉价格：周环比上涨0.72%，现值为21190元/吨。
• 国储抛储加权均价：周环比下跌100%，现值为0元/吨。
• 美棉合约价格：
  • 3月合约上涨1.51%，现值为115美分/磅。
  • 5月合约上涨1.67%，现值为114美分/磅。
  • 7月合约上涨1.05%，现值为110美分/磅。
  • 12月合约上涨0.35%，现值为118美分/磅。

价差分析

• 郑棉合约价差：
  • 1-5价差走弱，现值为710元/吨，周环比减少32.70%。
  • 9-11价差走强，现值为20,410元/吨，周环比增加1759.35%。
• 内外价差：
  • 配额内内外价差走缩，现值为1863元/吨。
  • 滑准税下内外价差走缩，现值为1761元/吨。
• 棉涤、棉粘价差：
  • 棉涤价差走扩，现值为7,682元/吨。
  • 棉粘价差走扩，现值为14,282元/吨。
• C32S指数纺纱利润：周环比减少226.48%，现值为-358元/吨。

持仓变化

• 郑棉合约持仓：
  • 1月合约周环比减少3.45%，现值为431,152张。
  • 5月合约周环比增加13.38%，现值为177,965张。
• 美棉合约持仓：
  • 3月合约周环比增加23.46%，现值为146,370张。
  • 5月合约周环比增加18.05%，现值为35,703张。
  • 7月合约周环比增加3.91%，现值为24,895张。
  • 12月合约周环比减少41.16%，现值为45,588张。
• CFTC持仓：
  • 管理基金净持仓周环比增加1.56%，现值为78,338张。
  • 多头持仓比例周环比减少1.91%，现值为20.5%。
  • 空头持仓比例周环比减少50%，现值为0.1%。
  • 生产商多头持仓比例周环比减少3.01%，现值为16.1%。
  • 生产商空头持仓比例周环比减少0.33%，现值为59.6%。

操作建议

• 期现基差：期现基差继续拉大，若中下旬仍维持高位，建议进行1-5正套。
• 合约移仓：建议多头移仓至5月合约。
• 关注点：
  • 仓单注册量
  • 国内棉花销售进度
  • 棉纺纱利润变化

行业景气

• 棉纺织行业PMI：月环比减少5.92个百分点，现值为41.21。
• 中国棉纺织行业景气指数：月环比减少1.99个百分点，现值为48.06。

消费与库存数据

• 中国轻纺城短纤布成交量：周环比增加5.07%，现值为1846万米。
• 纱产量：当月值月环比增加0.08%，累计同比减少1.8个百分点。
• 布产量：当月值月环比增加0.60%，累计同比减少1.7个百分点。
• 零售额：
  • 服装鞋帽、针、纺织品类当月值月环比减少100%。
  • 服装类当月值月环比减少100%。
• 出口金额：
  • 纺织纱线、织物及制品当月值月环比增加0.74%。
  • 服装及衣着附件当月值月环比减少1.71%。

总结

整体来看，全球棉花市场供应增加，消费回升，但国内棉花销售与加工进度偏慢，库存变化复杂。价格方面，Cotlook:A指数和进口棉价格指数均有所上涨，但国储抛储价格下跌显著。价差方面，内外价差走缩，而棉涤、棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。操作上，建议多头移仓至5月合约，若期现基差维持高位，可考虑1-5正套。未来需重点关注国内棉花销售进度及仓单注册量。