20230515-国投安信期货-铁合金周报_供给端开工率仍有下降压力_8页_2mb

供给端开工率仍有下降压力总结

核心内容

本报告分析了当前钢铁及铁合金市场的供需状况，重点围绕硅铁和硅锰两大品种展开。整体来看，市场面临需求疲软和供给端压力的双重挑战，价格走势承压，操作建议偏向做空。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 终端需求疲软：钢材现货价格大幅下行，螺纹钢全国均价降至3928元/吨，热卷全国均价降至3883元/吨。
• 社会库存变化：螺纹钢社会库存下降5.64%，热卷社库存增加4.08%。
• 经济复苏不确定性：宏观经济复苏波折，宏观流动性保持宽松，但复苏持续性仍面临考验。
• 钢厂利润低：钢厂利润较低，倒逼原材料和辅料价格下降，同时钢厂检修增加，钢材供应压力有所缓解。

2. 硅铁市场分析

• 价格承压：硅铁价格仍然承压，周度价格环比下降。
• 出口量下降：2023年一季度硅铁出口量共11.69万吨，累计同比下降39.85%。
• 国际形势影响：日本4月制造业PMI为49.5，环比微升，若国际冲突好转，硅铁出口量可能进一步下降。
• 供应情况：硅铁周度日均产量为13715吨，环比上升3.24%，但整体仍维持历史低位。
• 库存去化缓慢：社会库存去化缓慢，预计盘面价格仍将继续承压。
• 操作建议：反弹做空硅铁。

3. 硅锰市场分析

• 锰矿库存高企：锰矿库存维持高位，港口库存难以去化，价格疲弱。
• 需求疲软：钢厂检修增多，导致锰元素供应过剩，钢招价格承压。
• 开工率回升：硅锰周度开工率环比上升0.82%，但整体仍处于低位。
• 供应过剩趋势：尽管开工率有所回升，但需求疲软，预计硅锰价格偏弱震荡。
• 操作建议：反弹做空硅锰。

关键信息

供给端

• 螺纹钢：高炉开工率81.1%，较上周下降0.59%。
• 硅铁：周度日均产量13715吨，环比上升3.24%，但整体维持历史低位。
• 硅锰：周度开工率50.66%，环比上升0.82%，但需求疲软，库存难以去化。

需求端

• 终端需求疲弱：五大钢材周需求环比下降1.78%。
• 钢厂检修增多：钢厂利润较低，导致检修增加，供应端压力缓解。
• 金属镁需求上升：金属镁成交价格大幅上行，可能因供应端短期限产。

市场走势

• 螺纹钢：主力合约上周收盘价3579元/吨，周跌1.19%。
• 硅锰：主力合约上周收盘价6970元/吨，周跌1.64%。
• 硅铁：主力合约上周收盘价7492元/吨，周涨2.86%。

期现价差

• 螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差图显示市场整体偏空，操作建议以做空为主。

风险提示

• 硅铁厂大面积减停产
• 钢厂开工短期内大幅增加

操作建议

• 硅锰：反弹做空
• 硅铁：反弹做空

评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主

数据来源

• 期货行情：Wind、我的钢铁
• 现货涨跌：Mysteel、Wind
• 期现价差：Wind、我的钢铁网
• 基本面数据：Mysteel、Wind、我的钢铁网

分析师信息

• 姓名：李啸尘
• 职位：高级分析师
• 编号：F3054140
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn