20181209-川财证券-钢铁行业周报_唐山环保政策趋严_钢价阶段性筑底_25页_4mb

唐山环保政策趋严，钢价阶段性筑底周报总结

核心内容概览

本周，川财金属材料指数上涨1.94%，沪深300上涨0.28%，表明钢铁板块整体情绪有所好转，钢材现货和期货价格止跌反弹，估值迎来修复。同时，螺纹钢厂内库存首次回落，降幅达26.29万吨，主要因贸易商对前期超卖进行补库。螺纹、线材、热卷周产量均下降，热卷产量跌幅最大，为12.31万吨，推测与钢厂利润较差导致设备检修有关。全国高炉开工率和产能利用率分别回落0.83和0.98个百分点，进一步佐证了供给端的收缩。

唐山市环保政策趋严，截止12月6日，仅有33台烧结机、球团设备通过超低排放验收，要求未达标企业于12月7日至12日提交验收材料，逾期未通过者将停产整顿至2018年12月31日。建议关注验收期后唐山地区烧结、球团设备停产持续情况，若停产时间较长，可能对钢厂产量造成一定影响。

螺纹钢执行新国标，带动上游钒、硅锰需求，建议关注攀钢钒钛（000629）。特钢钢企因下游需求稳定，业绩受周期波动影响较小，推荐关注大冶特钢（000708）和久立特材（002318）。

价格走势

国内钢材价格

• 螺纹钢现价4043元/吨，周涨幅2.07%。
• 热卷现价3738元/吨，周涨幅3.40%。
• 螺纹钢期货价格3397元/吨，周涨幅4.33%。
• 热卷期货价格3345元/吨，周涨幅5.42%。
• 唐山66%铁精粉现价602元/吨，周跌幅6.53%。
• 巴西铁矿石到岸价680元/吨，周涨幅2.56%。
• 澳洲铁矿石到岸价535元/吨，周涨幅0.38%。
• 巴西-中国海运费16美元/吨，周跌幅8.03%。
• 澳洲-中国海运费9美元/吨，周涨幅8.44%。
• 山西二级冶金焦2050元/吨，周环比持平。

国际钢材价格

• 热轧板卷：美国871美元/吨，欧盟581美元/吨，韩国650美元/吨，东南亚540美元/吨。
• 冷轧板卷：美国1003美元/吨，欧盟684美元/吨，韩国660美元/吨，东南亚605美元/吨。
• 热镀锌：美国1003美元/吨，欧盟695美元/吨，韩国660美元/吨，东南亚705美元/吨。
• 中厚板：美国1091美元/吨，欧盟655美元/吨，韩国662美元/吨，东南亚590美元/吨。
• 螺纹钢：美国782美元/吨，欧盟615美元/吨，韩国617美元/吨，东南亚530美元/吨。

利润变化

国内粗钢成本

• 加权生铁成本2149元/吨，周跌幅3.19%。
• 加权钢坯成本2660元/吨，周跌幅2.41%。

国内主要钢材品种利润

• 螺纹钢加权利润599元/吨，周涨幅136元/吨。
• 线材加权利润703元/吨，周涨幅129元/吨。
• 热卷加权利润171元/吨，周涨幅174元/吨。
• 冷板加权利润375元/吨，周涨幅115元/吨。
• 中板加权利润193元/吨，周涨幅144元/吨。

不锈钢利润

• 300系热卷利润1365元/吨，周跌幅25.45元/吨。
• 300系冷板利润-1758元/吨，周跌幅111.17元/吨。
• 400系热卷利润1715元/吨，周跌幅30.96元/吨。
• 400系冷板利润-15元/吨，周跌幅74.00元/吨。

产销存情况

社会库存

• 社会库存总计797.57万吨，周环比下跌3.07%。
• 建筑用钢库存387.49万吨，周环比下跌1.82%。
• 热卷库存198.32万吨，周环比下跌4.10%。

钢材产量

• 建筑用钢产量480万吨，周环比下跌。
• 螺纹钢产量338万吨，周环比下跌。
• 线材产量142万吨，周环比下跌。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

关键信息总结

• 唐山环保政策趋严，对未达标企业实施停产整顿，可能对钢厂产量产生影响。
• 钢材价格止跌反弹，市场情绪有所改善，但铁精粉价格仍下跌。
• 螺纹钢价格回升，带动钒、硅锰需求，利好相关个股。
• 特钢企业因下游需求稳定，业绩受周期波动影响较小。
• 社会库存下降，显示市场去库趋势。
• 钢材产量下降，部分因利润差导致设备检修。
• 钢厂库存可用天数下降，显示库存压力缓解。

个股推荐

• 攀钢钒钛（000629）：受益于螺纹钢新国标带来的钒、硅锰需求增长。
• 大冶特钢（000708）、久立特材（002318）：特钢企业，下游需求稳定，业绩波动小。

图表目录（摘要）

• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势

分析师信息

• 分析师：陈雳（S11000517060001）
• 联系方式：010-66495651, chenli@cczq.com
• 联系人：许惠敏（S1100117120001）, 王磊（S1100118070008）
• 机构：川财研究所（北京、上海、深圳、成都）