20210909-国信证券_香港_-宏观经济数据点评报告_八月中国进出口总额创新高_惟外贸形势仍有压力_5页_447kb

中国宏观经济数据点评报告总结

核心内容概述

2021年8月中国进出口总额达到5303亿美元，创历史新高。尽管出口和进口数据均高于市场预期，但外贸形势仍面临一定压力，主要受出口运力受限、制造业订单减少等因素影响。

主要观点

1. 进出口数据表现

• 8月数据：以美元计价，出口2943.2亿美元，同比增长25.6%；进口2359.9亿美元，同比增长33.1%；贸易顺差583.3亿美元，同比增长2.2%。
• 人民币计价：出口1.9万亿元，同比增长15.7%；进口1.53万亿元，同比增长23.1%；贸易顺差3763.1亿元，同比下降6.8%。
• 全年累计：前8个月出口增长33.7%，进口增长34.8%，贸易顺差2.35万亿元，同比增长17.8%。

2. 贸易伙伴情况

• 东盟：中国最大贸易伙伴，贸易总额2.93万亿元，同比增长7%，占外贸总额的14.6%。
• 欧盟：第二大贸易伙伴，贸易总额2.81万亿元，同比增长1.4%，占外贸总额的14%。
• 美国：第三大贸易伙伴，贸易总额2.42万亿元，同比下降0.4%，占外贸总额的12.1%。

3. 民营企业表现

• 民营企业进出口总额达11.92万亿元，同比增长29.9%，占比提升至48.1%，比去年同期提高2.3个百分点。
• 机电产品、纺织品、塑料制品等出口增长显著，但服装业出口下滑；铁矿砂、原油、煤、天然气和大豆等进口量增加但价格下跌。

4. 外部因素影响

• 疫情控制措施放松，娱乐和其他服务业重新开放，支撑了出口需求。
• 海外面临航运堵塞、原材料涨价、找代工难等问题，限制了出口运力。

5. PMI数据提示风险

• 8月制造业PMI中新出口订单指数降至46.7，处于收缩区间，显示出口订单减少。
• 在手订单指数亦有所下降，表明未来几个月出口增速可能放缓。

关键信息

1. 贸易顺差变化

• 以美元计价，8月贸易顺差583.3亿美元，同比增长2.2%。
• 以人民币计价，8月贸易顺差3763.1亿元，同比下降6.8%。

2. 市场表现

• 股市数据：涵盖多个主要指数，如恒生指数、上证指数、纳斯达克指数等，显示不同市场的波动情况。
• 外汇数据：美元指数、美元兑人民币等汇率变化显示市场对货币的偏好。
• 大宗商品：黄金、原油、天然气等价格波动显示全球市场对资源的需求和供应情况。

3. 额外分析

• 未来几个月的出口增速可能受到制造业订单减少的影响而放缓。
• 进口增长将取决于专项债发行提速后的基建恢复情况。

图表说明

• 图1：中国贸易平衡与进出口当月同比增速。
• 图2：中国进出口贸易同比增长情况。
• 图3：各国家出口贸易额同比增长情况。
• 图4：中国制造业PMI指数。
• 图5：中国PMI中新出口订单与在手订单的变化趋势。

评级体系

公司评级

• 买入：相对表现超过20%，或基本面良好。
• 增持：相对表现介于5%至20%之间，或基本面良好。
• 中性：相对表现介于-5%至5%之间，或基本面中性。
• 减持：相对表现介于-5%至-20%之间，或基本面不理想。
• 卖出：相对表现低于-20%，或基本面不理想。

行业评级

• 跑赢大市：相对表现超过5%，或行业基本面良好。
• 中性：相对表现介于-5%至5%之间，或行业基本面中性。
• 跑输大市：相对表现低于-5%，或行业基本面不理想。

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