20210914-国信证券-交运_中小盘行业周报_单价迎向上拐点_推荐龙头快递_25页_1mb

证券研究报告总结：交运&中小盘行业周报

核心内容概览

本报告聚焦交通运输及中小盘行业，提出“超配”投资建议，分析了行业各板块的表现及未来趋势，重点推荐了航运、航空、快递、物流及中小盘龙头个股。报告指出，行业在政策引导和市场需求推动下，呈现回暖迹象，尤其是航运和快递板块，价格与业绩均有明显提升。

主要观点与关键信息

1. 航运板块

• 市场表现：本周SCFI综合指数报4568.16点，环比上升1.4%。航运板块涨幅最大，尤其是中远海控等核心标的。
• 行业展望：2022年航运价格有望继续上涨，合约价格可能达到2011年的2-3倍，覆盖约30%的运量。由于全球疫情导致的运力紧张，集运行业景气度将持续改善。
• 投资建议：推荐中远海控，关注其在2022年合约谈判后的表现。

2. 航空与机场板块

• 航空板块：国内线需求回暖已基本解除航司大幅亏损风险，民营航司盈利显著。推荐三大航、春秋航空、吉祥航空，关注华夏航空。
• 机场板块：尽管国际客流未恢复，但国内线复苏带动营收增长。上海机场、白云机场被重点推荐，美兰空港作为关注标的。
• 行业趋势：疫情消退后，机场议价能力有望提升，免税租金收入将显著改善。

3. 快递板块

• 行业现状：快递单价降幅收窄，价格战趋于缓和。四通一达同步上调派费，有助于提升终端收益与市场稳定性。
• 需求预测：2021年行业业务量有望突破1100亿件，增速近30%。中短期，快递龙头将受益于价格上涨，建议关注圆通速递和韵达股份。
• 中长期前景：随着竞争格局出清，龙头有望享受量价齐升的红利。

4. 物流&中小盘板块

• 物流板块：推荐密尔克卫、华贸物流。密尔克卫上半年营收与净利润大幅增长，受益于化工品交易业务的高增长。
• 中小盘个股：
  • 宏华数科：作为数码印花设备龙头，公司毛利率稳定在40%以上，预计2021-2023年净利润复合增速达54%，给予“买入”评级。
  • 双星新材：新材料板块贡献持续提升，毛利率显著改善，预计2021-2023年归母净利润将分别达到11.9亿、16.5亿、21.6亿，给予“买入”评级。
  • 浙江自然：户外用品龙头，业绩成长性突出，TPU产品持续放量，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，维持“买入”评级。
  • 中际联合：风电高空安全作业设备龙头，具备高毛利和强竞争力，预计2021-2023年收入分别为8.0亿、9.4亿、10.8亿，归母净利润分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿，给予“增持”评级。

投资建议

• 短期重点推荐：圆通速递、韵达股份、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、密尔克卫、华贸物流、中通快递、嘉诚国际。
• 关注标的：上海机场、京沪高铁、中际联合。
• 整体策略：在政策引导下，快递、航运、航空等板块盈利有望环比改善，龙头公司估值将提升。物流与中小盘板块成长性突出，值得关注。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复影响行业复苏节奏
• 油价与汇率剧烈波动可能影响盈利

附：主要数据与趋势

• 航运运价：维持高位，预计2022年合约价格将大幅抬升。
• 航空复苏：国内线复苏带动盈利改善，国际线恢复将释放更多弹性。
• 快递价格：单价降幅收窄，价格战趋于缓和，龙头有望受益。
• 物流增长：受益于化工品交易和海运运价上涨，业绩持续增长。
• 中小盘成长：宏华数科、双星新材、浙江自然等公司成长性突出，具备长期投资价值。

总结

2021年9月交运&中小盘行业呈现回暖趋势，尤其是航运和快递板块，价格与盈利均有所改善。政策引导下，行业竞争逐步理性，龙头公司有望持续受益。物流板块成长性突出，中小盘个股如宏华数科、双星新材、浙江自然等具备高成长潜力。建议投资者关注行业复苏带来的机会，重点配置龙头公司，同时留意疫情消退后带来的结构性变化。