20221130-华创证券-汽车行业跟踪报告_如果刺激政策调整_汽车板块怎么看__4页_704kb

汽车行业跟踪报告总结

核心内容

本报告主要分析汽车行业在刺激政策调整背景下的市场预期变化，并基于不同政策情景推演对行业基本面及投资决策的影响。同时，报告对整车及零部件板块的投资策略进行推荐，并提出相关风险提示。

主要观点

1. 汽车刺激政策预期变化对市场的影响

• 汽车刺激政策在正式出台前存在不确定性，但其预期变化已对市场产生影响。
• 当前汽车板块尤其是整车板块因政策预期而出现上涨。
• 疫情对线下汽车消费场景造成显著影响，导致今年增速预期下调，明年增速预期上调。

2. 销量预测调整

• 零售：受疫情影响，11月零售同比增速由+14%调整为+1%，4Q22由+10%调整为+4%，全年由+3%调整为-1%，明年预计+7%。
• 批发：11月同比增速由+8%调整为持平，4Q22由+10%调整为+1%，全年由+13%调整为+11%，明年预计+7%。
• 新能源车：预计11月同比增速+68%，4Q22同比增速+69%，明年全年同比增速+52%，1-4Q23同比增速分别为+58%、+81%、+37%、+43%。
• 燃油车：今年同比增速-5%，4Q22同比增速-16%，明年同比增速-11%，季度增速分别为-12%、+4%、-23%、-8%。

3. 潜在政策情景推演

• 燃油车购置税率回到10%：预计今年乘用车批发同比+11%，明年+7%；燃油车今年-5%，明年-11%；新能源车今年+95%，明年+52%。
• 燃油车购置税率退至7.5%：预计今年乘用车批发同比+10%，明年+8%；燃油车今年-6%，明年-8%；新能源车今年+95%，明年+49%。
• 燃油车购置税率维持5%：预计今年乘用车批发同比+8%，明年+12%；燃油车今年-8%，明年-1%；新能源车今年+93%，明年+46%。

4. 投资策略建议

• 整车板块：若新刺激政策出台，短周期内整车股投资热度较高，但需关注“低估值+强新品周期”的公司，推荐吉利、长安、比亚迪。
• 零部件板块：在政策刺激下，汽车板块景气度将上行，板块 beta 机会显现。建议按龙头—低估值—龙头顺序把握节奏，推荐银轮、拓普、爱柯迪、立中、沿浦，关注旭升、新泉。其中，铝链条细分领域具备 alpha 机会，建议重点关注。

关键信息

• 风险提示：疫情缓解低于预期、宏观经济表现低于预期、新能源车供给端提升速度低于预期、原材料运费汇率波动、政策不确定性等。
• 行业数据：
  • 股票家数：202只
  • 总市值：34,095.89亿元
  • 流通市值：24,581.89亿元
• 相对指数表现：
  • 绝对表现：1M +8.8%，6M +2.3%，12M -17.6%
  • 相对表现：1M -0.0%，6M +6.7%，12M +2.7%
• 分析师团队：
  • 组长、首席分析师：张程航
  • 研究员：夏凉、陈佳敏、李昊岚
  • 华创证券机构销售通讯录包含多个地区销售团队成员及联系方式。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

其他信息

• 相关研究报告：

  • 《汽车行业跟踪报告：重视2023年铝压铸的alpha机会》（2022-11-21）
  • 《汽车行业重大事项点评：疫情影响需求，新能源保持强劲》（2022-11-08）
  • 《汽车行业跟踪报告：销量前瞻：10月疫情影响线下汽车消费》（2022-11-07）

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