20230419-开源证券-361度-01361.HK-港股公司信息更新报告_2023Q1高基数下流水亮眼_渠道净开趋势持续_3页_393kb

361度公司分析报告总结

公司信息

• 股票代码：01361HK
• 当前股价：42.20港元
• 投资评级：买入（维持）
• 总市值：872.5亿港元
• 流通市值：872.5亿港元
• 总股本：206.8亿股
• 流通港股：206.8亿股
• 近3个月换手率：42.4%
• 2023年目标评级：维持买入
• 分析师：吕明、周嘉乐

业绩表现

• 2023Q1流水增长：成人线下低双增长，童装线下增长20-25%，电商增长35%，整体收入增长接近20%，领先行业。
• 渠道拓展：大装净增门店约20个，童装净增门店约60个，渠道净开率持续提升，预计优化趋势延续。
• 库存与折扣：Q1库存水平约为5倍，折扣率7-7.2折，商品售罄率75-80%，预计消费复苏下库存库销比回落至4-4.5，折扣恢复至疫情前水平。
• 订货会数据：2023冬季订货会量价齐升，以量增长为主，经销拿货折扣提升，反映经销商信心增强。

盈利预测

• 2023-2025年净利润预计：91/108/127亿元，对应EPS 0.4/0.5/0.6元，当前PE 84/71/60倍。
• 营收预测：YOY分别为157%、173%、171%、155%、151%，反映强劲增长。
• 快速反应机制：公司快反比例约5%，预计消费复苏下快反贡献提升业绩弹性。

风险提示

• 潜在风险：消费者信心恢复不及预期、产品升级和渠道优化不达预期。

财务摘要

以下为关键财务指标概览：

数据来源：聚源、开源证券研究报告。请注意原文中部分数据如“10832”可能存在笔误或单位不一致，可根据上下文调整。