20230219-广发期货-玻璃纯碱期货周报_44页

期货市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2023年2月纯碱和玻璃的市场基本面及交易策略，重点包括产能、库存、价格走势及供需变化等。

主要观点与关键信息

纯碱

• 基本面：纯碱市场基本面依然偏强，现货价格维持高位，预计后市仍有提涨预期。远兴能源一期预计在2023年6月至9月陆续投产，但考虑到6-9月为夏季检修季，对9月产量影响有限。
• 供应与需求：光伏玻璃陆续投产，推动纯碱需求，但下游浮法冷修意愿较低，供应紧张格局延续。
• 库存：纯碱厂家库存小幅去库，贸易商库存小幅累库，玻璃厂库存低位，有补库需求。
• 价格与利润：纯碱现货价格坚挺，期货价格本周走弱，基差走强。联碱法纯碱理论利润为2018.6元/吨，氨碱法为990元/吨。
• 策略：建议回调低多，整体趋势偏多。

玻璃

• 行情回顾：本周玻璃盘面窄幅震荡，现货价格有所下调，但部分区域出货情况有所好转。
• 基本面：玻璃需求边际好转，沙河地区产销走强，库存下降。但整体上游库存压力较大，部分厂家降价刺激贸易商拿货。
• 库存：玻璃厂家库存维持在17天左右，交割库库存小幅累库，库存天数增加。
• 价格与利润：玻璃现货价格下调，部分出厂价贴水05盘面。以天然气为燃料的玻璃周均利润为-170元/吨，环比上涨8.60%；以煤制气为燃料的玻璃周均利润为-136元/吨，环比下降5.43%。
• 策略：建议逢低布局多单，长线持有。

本周策略

光伏玻璃基本面

• 新增产能：2022年新增点火32500吨，复产3050吨。2023年计划新增光伏产线8-9万吨，预计兑现率在30%-40%之间，产能净增长30%-35%。
• 在产日熔量：全国光伏玻璃在产日熔量81380吨/日，环比持平。
• 利润：光伏玻璃市场利润处于底部区间，接近亏损。
• 产能增长影响：光伏玻璃产能增长将对纯碱需求形成持续拉动。

地产政策与需求

• 政策支持：2023年地产政策强托底，支持民企融资及“保交楼”专项借款，预计2023年地产需求有望回补。
• 地产数据：地产施工、开工、竣工面积当月同比持续探底，销售面积当月值下降。
• 保交楼需求：2023年保交付所需玻璃仅占当前库存的40%以下，表明当前库存充足，但需关注后续需求恢复情况。

产能调整

• 冷修产线：2023年计划冷修产线共计13250吨/日，预计去产能5-8%。
• 复产产线：部分产线具备点火条件，如河北长城七线、天津台玻一线等。

未来展望

• 纯碱：供应紧张格局延续，现货价格高位运行，期货回调幅度有限，回调低多思路。
• 玻璃：需求回暖，库存下降，建议逢低布局多单，关注现货价格变动和产销表现。

数据来源

• wind、卓创、隆众、易居研究院智库中心