家用电器行业动态报告：受益消费升级，清洁小家电行业成长空间广阔-20180204-东北证券-20页-1mb

报告摘要

家用电器行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦家用电器行业，特别是清洁小家电市场的发展潜力，分析了行业动态、市场表现、公司动态及未来趋势，并提出风险提示。整体来看，清洁小家电行业正处于成长期，随着消费升级趋势的推进，市场需求持续扩大，未来增长空间广阔。

主要观点

清洁小家电市场成长空间广阔
- 吸尘器和空气净化器的保有量明显低于美日韩等国家，存在较大提升空间。
- 2016年吸尘器零售量达1421.72万台，同比增长50.60%；空气净化器内销增长快，2016年销量达520.99万台，同比增长49.03%。
- 城镇地区吸尘器和空气净化器的保有量仅为20和4.5台/百户，远低于日本的92和80台/百户，未来5年有望分别达到50和20台/百户，对应年销量天花板为2813万台和1125万台。
消费升级带动行业需求增长
- 消费者对生活品质要求提升，清洁小家电从“冲动型消费品”逐渐向“生活必需品”转变。
- 雾霾天气增多、吸烟人群增加等因素推动空气净化器需求增长。
行业整体表现承压
- 上周家电行业整体下跌4.11%，在各板块中排名第8位。
- 厨电表现相对较好，跌幅为-0.23%；其他子行业如白电、黑电、小家电等均出现不同程度的下跌。
重点公司动态
- 多家重点公司发布业绩预告，部分公司因原材料成本上升、汇率波动、市场竞争等因素出现业绩下滑。
- 也有部分公司通过市场拓展、投资理财等方式改善业绩表现。
行业面临挑战
- 原材料成本持续上升、人民币汇率大幅波动、地产销售不及预期是主要风险。
- 进口消费品抽查不合格率高达28.3%，提示质量控制的重要性。
未来趋势与机遇
- 日本家电市场反弹，促使中国家电企业重新思考全球布局与本土化运营。
- QLED等新型显示技术有望成为2018年彩电市场增长新引擎。
- 文化消费趋势崛起，为家电企业带来新的增长机会。

关键信息汇总

1. 行业重要信息

旧家电更新需求旺盛，处理成为行业痛点。
小家电成为维修店“烫手山芋”，维修师傅不愿接单。
日本家电销售额达20年新高，市场增长趋势明显。
空调、厨电提前异动，产业转型回归原点。
2017年空调线上市场TOP榜单出炉，格力、美的、奥克斯占据前三。
空气质量改善，净化器市场面临“大考”。
“蛙儿子”现象反映老龄与小户家庭催生家电新市场。
2018年彩电技术趋势中，QLED有望抢占先机。
进口消费品质量抽查不合格率高达28.3%，提示质量风险。
中国家电迎来文化消费新跑道，90后成为消费主力军。

2. 市场表现

上周家电行业整体下跌4.11%，厨电跌幅最小。
个股涨幅前三为：英飞特（+5.92%）、万和电气（+2.81%）、华帝股份（+2.01%）。
个股跌幅前三为：顺威股份（-23.88%）、天际股份（-23.59%）、高斯贝尔（-22.71%）。

3. 重点公司财务数据（2016A/2017E/2018E）

重点公司	现价（元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
小天鹅 A	70.52	1.86	2.42	3.33	39	30	22	买入
莱克电器	34.00	1.25	1.02	1.86	29	35	19	买入
格力电器	55.49	2.56	3.32	3.73	22	17	15	买入
老板电器	54.40	1.65	1.77	2.35	33	31	23	买入
兆驰股份	3.22	0.21	0.12	0.16	16	28	21	增持