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沪镍-不锈钢周度报告总结（6.20-6.24）

一、核心观点与策略

1.1 沪镍观点

• 供给充足：进口集中补给，挪威镍与住友镍进口大幅增加，金川部分出口回流，交易所仓单回流现货，整体供给偏强。
• 需求偏弱：不锈钢产业链对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆，中间品与高冰镍经济性更佳，形成供增需弱格局。
• 操作策略：
  • 沪镍主力：建议空单逐步获利了结，前期平台16.3—16.5有一定的支撑，短线回落可抢反弹快进快出，不可持有。
  • 不锈钢主力：需求仍不旺，原料价格下行，市场或继续承压，建议观望。

二、基本面分析

2.1 产业链价格变化

• 镍矿价格回落：红土镍矿（CIF）价格继续下跌，NI1.5%、Fe30-35%品种价格为82元/镍，较上周下跌4.65%；NI1.4%、Fe30-35%品种价格为73元/镍，下跌5.19%。
• 电解镍价格下行：上海电解镍价格为189240元/吨，较上周下跌9.81%；上海俄镍价格为184240元/吨，下跌9.70%；金川出厂价为190000元/吨，下跌9.76%。
• 镍铁价格下跌：中高镍铁（山东）价格为1420元/镍，较上周下跌4.05%；高镍铁价格为1402.5元/镍，下跌47.5元/镍；低镍铁价格持平，为5250元/吨。

2.2 产量与库存

• 电解镍产量：2022年5月产量为1.43万吨，环比增长10.59%，同比增长15.11%；预计6月产量为1.48万吨，环比增长3.49%，同比增长3.81%。
• 镍铁产量：5月全国镍生铁产量为3.61万镍吨，环比下降4.68%，同比增长1.31%；预计6月产量为3.54万镍吨，受不锈钢行情不振影响，国内镍铁产量偏弱。
• 镍矿库存：中国14港镍矿库存为671.06万湿吨，环比增加4.87%。
• 电解镍库存：沪镍总库存为0.89万吨，环比下降0.13万吨；现货镍板库存上升，镍豆库存下降。
• 不锈钢库存：6月24日无锡与佛山库存合计65.64万吨，环比下降4.34万吨；300系冷轧库存为29.3万吨，环比下降4.03万吨。

2.3 新能源汽车与电池产量

• 新能源汽车产销：5月生产完成46.6万辆，环比增长49.5%；销售完成44.7万辆，环比增长49.6%。1-5月累计产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍，新能源汽车渗透率为21.7%。
• 动力电池产量：5月产量为35.6GWh，同比增长157.9%，环比增长22.8%；1-5月累计产量为165.1GWh，同比增长177.5%。三元电池占比45.8%，磷酸铁锂电池占比54.1%。

三、技术面分析

• 日K线：价格下破前低加速下行，但已回到前期平台获得支撑，MACD指标向下，KDJ在超卖区有反弹需求。
• 周K线：整体仍处于下行趋势，空头力量较强。
• 操作建议：多头可短线抢反弹，但不宜持有；空单可逐步获利了结，关注16.3—16.5支撑位。

四、持仓结构分析

• 多空持仓变化：
  • 前20席位净多持仓减少，净空持仓略降，整体空头力量仍占优。
  • 多头持仓排名中，中信期货、国泰君安、华泰期货等机构持仓减少，部分席位净持仓转空。
  • 空头持仓排名中，国泰君安、中信期货、东证期货等机构空头持仓增加，空头力量仍较强。
• 持仓影响分析：
  • 镍矿、镍铁、精炼镍环节对镍价影响偏空；
  • 不锈钢环节影响中性；
  • 新能源环节影响偏多，5月产销数据回升，新能源下乡趋势明显。

五、风险提示与展望

• 风险因素：镍矿价格继续下跌，矿山让利压力大；不锈钢需求仍不旺，库存回落但整体疲软；镍铁进口量增加，对国内镍板需求形成压制。
• 展望：随着新能源汽车与动力电池产量持续增长，新能源板块仍是支撑镍价的亮点，但不锈钢需求疲软及镍矿供应增加可能对镍价形成下行压力。后续需关注矿山让利情况及不锈钢市场能否回暖。