20171113-华泰证券-化工行业周报_甲醇价格上涨_磷化工产业链普涨_18页_908kb

化工行业周报总结（2017年11月13日）

核心内容

2017年11月，化工行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在甲醇、磷矿石及磷化工产品等细分领域表现突出。行业评级为增持，并指出行业景气度整体将保持上行趋势，主要受原油价格稳中有升、经济韧性较强以及新增产能趋缓和环保因素影响。同时，行业中的龙头企业具备竞争优势，有望通过内生式发展提升市场份额。

主要观点

• 价格走势：上周国内化工品价格涨跌互现，其中双酚A、双环戊二烯和磷矿石涨幅居前，分别上涨13.9%、10.5%和9.4%；而泛酸钙、甲酸和己内酰胺跌幅较大，分别下跌13.6%、10.0%和8.6%。
• 行业趋势：从中期视角看，化工行业整体景气度仍有望上行，受原油价格支撑、下游需求稳健及环保政策影响，供给端因素成为主导。
• 成长股吸引力：部分成长股如国瓷材料在估值切换后具备吸引力，同时关注产品景气向上的子行业和龙头企业，如桐昆股份、万华化学、华鲁恒升等。
• 二级市场表现：上周上证综指上涨1.81%，深证成指上涨3.83%，基础化工和石油石化板块分别上涨2.98%和1.37%，市场整体表现良好。

关键信息

重点产品分析

• 甲醇：华东地区价格上涨3.8%至2970元/吨，全国开工率63.6%，部分企业因环保原因限制生产，导致货源紧张。
• 磷矿石及磷化工产品：贵州地区磷矿石价格上涨9.4%至350元/吨，黄磷、三聚磷酸钠等产品价格上涨，但下游企业受环保影响开工受限。

上市公司动态

• 并购重组：多家公司完成或推进并购重组计划，如桐昆股份获得非公开发行股票核准，江山化工收购浙江交工99.99%股权。
• 项目进展：部分公司如百川股份、红宝丽、海越股份等宣布募投项目或子公司项目试产、恢复生产。
• 股东变动：包括增持、减持、股权划转等，如康达新材实际控制人增持，*ST三维等公司涉及股权划转。
• 环保影响：多地环保政策持续影响化工行业，如京津冀及周边地区发布停工令，对钢铁、水泥等高污染行业进行限产或停产。

行业新闻

• 国际合作：惠生与KBR签署FLNG项目合作备忘录，巴斯夫扩大产能并推出新杀菌剂，拜耳设立莫桑比克办事处。
• 环保与可持续发展：中国将对未取得排污许可证的农药企业实施强制停产，氯氟氰虫酰胺被证实可有效防治松材线虫病。
• 政策影响：商务部裁定泰国双酚A存在倾销，国内将采取反倾销措施；同时，氯化铵价格因需求、尿素价格和出口等因素上涨。

风险提示

• 油价大幅波动：油价变化将影响化工企业成本和利润，进而对产品价格产生连锁反应。
• 下游需求不达预期：化工品的下游需求波动可能直接影响企业营收和利润。

重点推荐

总结

2017年11月，化工行业在原油价格上涨、环保政策收紧、新增产能趋缓等多重因素影响下，整体保持上行趋势。甲醇、磷矿石等重点产品价格上涨，部分企业因环保原因限制生产，导致市场供应紧张。行业研究指出，龙头企业在景气周期中具备更强的竞争力，能够通过内生式发展提升市场份额，带动行业集中化和一体化发展。同时，二级市场表现积极，基础化工板块上涨个股占比达72.5%。行业风险方面，油价波动和下游需求不达预期仍是主要关注点。