20241204-川财证券-2024年宏观经济回顾与2025年展望_政策红利_经济蓄力_21页_3mb

川财证券宏观经济研究报告摘要

2024年经济回顾与展望

主要结论
2024年中国经济呈“U型”走势，一季度增长强劲，二三季度逐渐放缓。9月底后稳增长政策持续发力，预计四季度GDP增速将有所回升，全年目标5%的增速有望实现。

物价与消费
物价总体可控，但消费增长乏力是主要短板。为提振内需，政策重点在于减轻市场主体债务负担（如降息、化债）与加大民生支出（如社保、中低收入群体增收），旨在促进消费。

房地产市场
房地产销售略有回暖，但投资增速仍处低位。政策上将继续推动“白名单”项目贷款、城中村改造等措施，以增强市场信心、促进止跌回稳。

2025年展望

外需不确定性
若特朗普延续高关税政策，我国外向型企业将积极拓展其他市场，“抢出口”预期有望支撑2025年一季度出口，但全年外需拉动作用或减弱。

内需主导
为应对外需减弱，财政与货币政策将向内需倾斜。预计2025年预算内赤字率将超过35%，专项债规模将达40万亿元以上。货币政策方面，降准降息仍存空间，创新型工具或将继续推出。

新质生产力
发展高端化、绿色化、智能化产业将成为下一阶段重点。数字经济赋能传统产业，促进服务消费融合，并通过市场机制、技术进步和政策引导（如科创再贷款、设备更新再贷款）激发创新动能，尤其强调绿色能源转型升级的重要性。

风险提示

• 企业盈利不及预期
• 海外市场波动加剧
• 美联储降息预期降低

本报告核心
报告认为2025年将是中国经济内需驱动的关键期，政策发力方向聚焦于化解风险、强化财政、深化技术创新以及扩大消费升级，以带动新质生产力的培育与发展。