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焦炭&焦煤品种观点

双焦市场目前主要矛盾集中于需求端。现实需求尚未改善，钢厂亏损持续恶化，在负反馈循环未结束、供应未明显减少的情况下，市场情绪极为悲观，短期双焦反弹动力不足。四季度来看，钢厂检修结束时间多延续至月底，高炉开工和铁水产量或已触底。9月钢厂复产叠加“金九银十”季节性旺季，钢材需求有望回暖，铁水产量可能回升，原料端需求情绪边际改善，长线反弹可能开始。

操作建议

• 焦炭01合约：反弹后震荡回落，支撑位1850附近。
• 焦煤01合约：支撑位1250一线，预计短期支撑线上方震荡为主。

利多因素

• 钢铁行业亏损收窄预期，9月复产叠加旺季需求支撑，钢材需求回暖，铁水产量可能回升。
• 双焦市场情绪或从极度悲观转向边际改善。

利空因素

• 钢铁行业亏损严重，铁水日产量224万吨，钢厂盈利率创历史新低（仅13%），供应仍维持高位。

风险因素

• 金九银十传统旺季可能未达预期，钢材消费边际变化不及预期，市场情绪反转或更短时间无法达成。

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