科技制造行业11月月报：新能源仍是焦点，继续布局估值和增长匹配的制造业专精特新标的-20211101-川财证券-15页_471kb

新能源仍是焦点，继续布局估值和增长匹配的制造业专精特新标的

核心内容概述

本报告为川财证券科技制造行业11月月报，重点分析了2021年四季度及11月的市场表现、宏观经济动态、重点行业投资逻辑及相关标的。整体来看，报告强调在“双碳”战略背景下，新能源、数字经济新基建及国产化替代成为投资主线，建议关注具备增长确定性、估值合理及政策导向明确的专精特新企业。

主要观点

四季度投资逻辑

1. 关注先进制造方向：新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）及数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等赛道仍是投资重点。
2. 国产化替代趋势：在世界贸易局势恶化背景下，国产化替代成为最可控、最确定的投资方向，建议配置具备自主高端机加工能力的企业。
3. 政策导向明确：国家层面将继续推动绿色低碳发展，碳达峰、碳中和目标为未来制造业投资提供重要支撑。
4. 市场进入进攻阶段：随着三季报结束，进入业绩空窗期，11月国内重要经济会议可能进一步强调绿色发展，市场风险偏好有望修复。

11月市场表现

1. 指数表现：上证指数小幅下跌，沪深300小幅上涨，创业板综表现强势。
2. 行业走势：汽车、电气设备及汽车零配件行业涨幅居前，周期板块表现较差。
3. 机械行业表现：Wind机械指数下跌0.78%，跑输上证指数0.19个百分点，行业排名27/62。
4. 个股表现：涨幅前五的个股包括软控股份（+46.17%）、新元科技（+42.98%）、英维克（+41.76%）、轴研科技（+35.11%）和恒润股份（+35.06%）；跌幅前五的个股包括鞍重股份（-23.21%）、星徽精密（-22.79%）、上海亚虹（-21.64%）、双一科技（-21.51%）和中信重工（-20.84%）。

关键信息

重点子板块及标的

• 新能源发电及电池：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技
• 军工装备：未明确列出具体个股，但提及航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机等方向
• 数字经济新基建：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件
• 国产化替代基础件：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测

宏观经济动态

• 碳达峰、碳中和政策：中共中央、国务院发布关于碳达峰碳中和工作的意见，明确到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，2030年达到25%左右，单位GDP能耗和碳排放显著下降。
• PMI数据：10月中国制造业PMI为49.20，环比下降0.40，显示经济增速放缓，但出口订单略有回升。
• 大宗商品价格：10月全球重要商品期货价格整体下行，其中原油、甲醇等价格下跌，但部分金属如铜略有上涨。

风险提示

• 产业政策低于预期
• 市场风格偏好变化
• 成本向下游转移程度不足
• 机械行业估值中枢可能下行

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 证书编号：S1100517100001
• 邮箱地址：Suncan@cczq.com

附注

• 报告来源：川财证券研究所
• 重要声明：本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议，不承担适当性职责，投资者应自行判断。