20221018-东吴证券-中国太保-601601.SH-上海国资持续底部增持彰显充足信心_4页_501kb

中国太保（601601）总结

核心内容

中国太保（601601）作为上海国资旗下的大型综合金融机构，近期受到大股东持续增持的利好影响，彰显了对公司的信心。上海国资自2022年5月21日至2022年10月13日期间通过二级市场增持公司A股20,446,517股，持股比例由2022年5月20日的10.32%提升至10.53%。本次增持斥资约5.4亿元，当前股价较交易均价仍有约20%的浮亏，显示当前股价具备较高的安全垫。

主要观点

• 增持信号：上海国资持续底部增持，表明对公司未来发展的信心，尤其是在市场情绪悲观时的积极布局。
• 估值优势：中国太保A股和H股的2022年动态P/EV分别为0.37和0.24倍，P/B分别为0.88和0.53倍，显示出估值的吸引力。
• 盈利预测：公司预计2022年至2024年归属于母公司的净利润分别为221亿、321亿和340亿元，增速分别为-18%、46%和6%。因长端利率底部回升，分析师小幅上调盈利预测。
• 业务布局：公司持续完善“保险+多元金融”牌照布局，包括控股长江养老、入驻国联安基金、更名安信农险和太平洋健康保险等，增强综合金融实力。
• 市场表现：三季度以来，公司加大队伍清虚力度，推进存量队伍产能提升，预计NBV降幅将收窄，四季度将推出“全家全险全保障”、“服务金三角”等产品策略，为业绩复苏做好准备。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月相对大盘有望上涨15%以上。

关键信息

股价与估值

• 收盘价：20.79元
• 一年最低/最高价：19.17元 / 30.10元
• 市净率（P/B）：0.88倍
• 流通A股市值：142,308.41百万元
• 总市值：200,006.90百万元

增持详情

• 增持时间：2022年5月21日至2022年10月13日
• 增持股数：20,446,517股
• 增持比例：0.21%
• 增持股份类型：A股
• 增持金额：约5.4亿元
• 浮亏比例：约20%

持股结构

• 上海国资及其一致行动人持股比例：10.53%
• A股持股比例：8.30%
• H股持股比例：2.23%

盈利预测（单位：亿元）

P/EV估值

风险提示

• 权益市场持续下行
• 队伍持续脱落
• 疫情持续蔓延

投资建议

分析师认为，尽管2022年公司新业务价值增长乏力，但随着市场环境改善和公司策略调整，未来盈利有望逐步恢复，估值具有吸引力，因此维持“买入”评级。

行业与公司背景

• 中国太保是上海国资金融改革的重要组成部分，承担着推动综合金融布局的重任。
• 公司在保险与多元金融领域持续扩张，提升整体竞争力。
• 通过持续的队伍优化和产品策略调整，公司正积极应对市场挑战，为长期复苏奠定基础。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且可能随市场变化而调整。投资者需谨慎评估风险，自行判断投资决策。