2017-城轨专题报告-城轨建设蓄势待发_24页_1mb

城市轨道交通投资分析报告总结

核心内容

城市轨道交通（简称“城轨”）在稳增长和惠民生方面具有双重作用。作为国家基础设施建设的重要组成部分，城轨不仅对GDP有显著的拉动效应，还能有效缓解城市交通拥堵问题，提升城市居民的出行效率和生活质量。随着“十三五”规划的推进，我国城轨建设将进入快速发展阶段，预计总投资额将达到2.5万亿元，年复合增长率有望达15%。

主要观点

1. 经济与民生的双重驱动
   城轨建设是稳增长的重要抓手，每投资1亿元，将拉动GDP增长2.63亿元。同时，随着城市人口和汽车保有量的快速增长，交通拥堵问题日益突出，城轨因其节能、省地、运量大、全天候、无污染、安全等优势，成为缓解拥堵的最佳方案。

2. 政策推动建设提速
   城轨建设申报门槛将从城区人口300万以上降低至150万以上，审批权下放至省级发改委，使得更多城市能够参与建设。同时，国家发改委与交通运输部联合发布的三年行动计划，重点推进103个城轨项目前期工作，预计新建2000公里以上，涉及资金1.6万亿元。

3. “十三五”投资空间广阔
   2016~2020年，全国城轨建设投资总额预计突破2.5万亿元，其中土建工程占总投资的39%，是投资的主要部分。设备类投资占比约37%，核心零部件国产化率提升空间巨大，进口替代趋势明显。

4. 产业链结构与投资机会
   城轨产业链主要分为土建工程、车站建设、轨道铺设、车辆制造和后期运营维护五大板块。土建工程占比最大（约40%），车辆制造、通信信号系统、其他机电设备分别占比约10%、6%和12%。随着国产化率的提升，设备类企业将迎来重要发展机遇。

5. 重点企业推荐
   报告推荐了隧道股份、康尼机电、辉煌科技、鼎汉技术、永贵电器、汇川技术、华伍股份、新筑股份等企业，认为它们在各自细分领域具有较强的竞争力和增长潜力。

关键信息

• “十三五”规划目标：预计全国城轨建设总里程将达5000公里，运营里程达8600公里。
• 投资拉动效应：每投资1亿元城轨项目，可拉动GDP增长2.63亿元，创造8000个就业岗位。
• 城轨密度与国际对比：北京、上海的城轨密度分别为0.04和0.11公里/平方公里，远低于纽约、伦敦、东京等国际大都市。
• 设备国产化趋势：在轨交制动器、牵引系统、连接器、车门等关键设备领域，国产替代空间显著，部分企业已实现较高市场份额。

重点推荐标的

• 华伍股份：轨交制动器国产化先驱者，已成功进入多个城轨项目，未来有望成为进口替代的重要力量。
• 汇川技术：受让欧系成熟技术，布局轨交牵引系统，未来业绩增长潜力大。
• 鼎汉技术：轨交设备领域龙头企业，产品覆盖车载和地面设备，子公司海兴电缆在动车领域市占率超60%。
• 康尼机电：轨交门系统龙头，国内市场占有率超50%，出口业务增长迅速。
• 辉煌科技：铁路信号监控系统细分龙头，布局轨交WIFI业务，未来增长空间广阔。
• 隧道股份：隧道施工领军企业，拥有超大型隧道施工能力，未来土建工程投资将显著增长。
• 新筑股份：现代有轨电车整车制造专家，已签署新津项目框架协议，轨交业务有望迎来高增长。
• 永贵电器：轨交连接器领跑者，实现动车组连接器国产化，产品技术达到国际先进水平。

风险提示

• 城轨建设政策扶持力度低于预期。
• 宏观经济增速放缓可能影响投资进度和回报。

图表与数据来源

• 图表目录：包括经济增长压力、投资构成、城轨建设规划、成本构成、产业链分拆、盈利预测与估值等。
• 数据来源：Wind、国联证券研究所、国家统计局、中国城市轨道交通协会等。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解城轨建设的市场前景及投资机会。