20240401-东吴证券-铖昌科技-001270.SZ-2023年年报点评_持续开展芯片核心技术攻关_拓宽核心技术应用领域_3页_455kb

以下是报告的总结：

铰昌科技2023年年报点评

业绩回顾
2023年实现营业收入287亿元，同比增长344%，但归母净利润亏损0.39%。Q4业绩下滑明显，主要由产品结构变化及毛利率下滑（同比下降8.95 pct）导致，高毛利的遥感星载产品占比下降，期间费用率上升，净利率大幅下降2.005 pct。

投资要点

1. 芯片研发持续推进：在卫星通信、地面雷达及机载领域，公司芯片产品取得多个突破性进展，如多通道波束赋形芯片等已进入量产阶段。
2. 市场拓展持续扩大：依托技术积累，公司正在提升在星载、地面、机载和舰载等多领域的相控阵雷达市场占有率，同时积极开拓新客户与新市场。

盈利预测与评级

• 调整2024-2026年净利润预测为15亿、22.4亿、33.1亿元（前值分别为25.7亿、34.1亿）。
• 对应PE分别为59、39、27倍。
• 维持“买入”评级，行业及公司前景看好。

风险提示

1. 毛利率波动；
2. 客户、供应商集中度高；
3. 市场竞争加剧；
4. 核心技术人员流失风险。