行业周报总结（20170911-20170917）
一、核心内容概述
本周报聚焦交通运输行业，分析了行业整体表现及各子行业动态，重点推荐铁路、航空、机场及高速公路板块，同时提出相关投资建议和风险提示。
二、主要观点
1. 行业表现与趋势
- 行业整体表现：交通运输指数本周下跌1.09%，跑输沪深300指数1.22个百分点，但1-8月累计上涨9.6%，位列28个一级行业中的第九位。
- 子行业表现：
- 铁路板块上涨0.74%，是唯一上涨的子行业；
- 高速公路、物流跌幅较小；
- 机场、航空、港口跌幅较大，分别为-3.00%、-2.14%、-1.75%。
- 个股表现：
- 海峡股份（+7.84%）、长江投资（+5.68%）、海南高速（+5.34%）涨幅居前；
- 恒基达鑫（-5.38%）、飞马国际（-4.75%）、保税科技（-4.30%）跌幅居前。
2. 行业上涨逻辑
- 经济回暖带动盈利提升：铁路货运、港口吞吐等受益于经济复苏。
- 核心资产价值重估：机场商业价值被重新发现，铁路改革、区域港口一体化等带来价值提升。
- 交叉共振效应：盈利提升与价值重估共同推动行业上涨。
3. 未来投资机会
- 被市场低估的变化：
- 铁路：改革力度被低估，大秦铁路盈利持续性及改革前景被忽视；
- 航空：价格优先策略调整未被充分认知，人民币升值提升估值吸引力。
- 强者恒强的板块：
- 快递：推荐韵达股份，其增速显著高于行业及其他龙头；
- 机场：推荐上海机场，非航业务占比达53%，商业租赁收入同比增长近40%。
- 季节性行情：推荐中远海特，因BDI指数突破1300点，四季度旺季有望继续上涨。
- 高速公路板块：建议关注未来盈利与估值双升的潜力，重点推荐深高速、五洲交通。
三、关键信息
1. 铁路改革进展
- 全国18家铁路局改革启动，路局更名将于11月完成，2018年起全面按新机制运行；
- 改革分为两线：吸引社会资本参与混改（提升ROE）与组织架构及机制体制改革（提升运营效率）；
- 推荐“铁路三剑客”：大秦铁路、广深铁路、中国国航（强推）。
2. 航运与港口数据
- BDI指数：本周上涨3.98%，创反弹新高；
- CCFI指数：下跌1.18%，但CBFI指数上涨9.21%；
- 港口表现：1-8月全国主要港口货物吞吐量同比增长7.70%，集装箱吞吐量增长8.80%。
3. 煤炭库存情况
- 主要港口库存：秦皇岛港下降0.18%，曹妃甸港上升2.51%；
- 发电企业库存：六大电力集团煤炭库存为1062.93万吨，可用天数为15天，低于历史平均水平。
4. 快递行业数据
- 1-8月快递业务收入同比增长27%，业务量增长30.20%，其中8月增长分别为27.20%和29.40%。
四、推荐公司及评级
| 公司名称及代码 |
评级 |
| 中国国航（601111） |
强推 |
| 建发股份（600153） |
强推 |
| 大秦铁路（601006） |
强推 |
| 广深铁路（601333） |
强推 |
| 赣粤高速（600269） |
强推 |
| 深赤湾A（000022） |
推荐 |
| 申通地铁（600834） |
推荐 |
五、风险提示
- 油价大幅反弹；
- 人民币大幅贬值；
- 国内经济大幅下滑。
六、分析师信息
- 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学金融学硕士，2016年加入华创证券研究所）
- 助理研究员：
- 刘阳（上海交通大学工学硕士）
- 肖祎（香港城市大学经济学硕士）
- 王凯（华东师范大学经济学硕士）
七、联系方式
八、投资评级体系
| 评级 |
定义 |
| 强推 |
预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内超越基准指数10%—20% |
| 中性 |
预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间 |
| 回避 |
预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间 |
九、行业投资评级
| 评级 |
定义 |
| 推荐 |
预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 |
| 中性 |
预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5% |
| 回避 |
预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上 |
