20180506-天风证券-钢铁行业研究周报_基本面持续向好_估值静待进一步修复_10页_641kb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业基本面持续向好，钢材价格整体回升，社会库存继续下降，行业利润水平创年内新高。随着下游施工需求释放加快，钢材价格有望维持上涨趋势，同时中美经贸磋商的进展有助于修复市场对宏观经济的悲观预期，为钢铁板块带来积极影响。板块整体估值优势明显，市场短期回调不影响其反弹趋势。

主要观点与关键信息

1. 本周行情回顾

• 钢材价格回升：螺纹钢、高线、普碳中板、热轧板卷、冷轧板卷及钢坯价格均周环比上涨，其中螺纹钢涨幅最大。
• 社会库存下降：全国钢材社会库存为1349.92万吨，较上周减少66.44万吨，降幅收窄但仍保持较快去库存速度。
• 钢厂库存减少：中厚板、热轧板卷、冷轧板库存均有所下降，螺纹钢库存降幅较大。
• 铁矿石价格指数上涨：CIOPI报收242.76点，周环比上升3.54点，其中进口铁矿石价格指数涨幅明显。
• 板块表现分化：钢铁（申万）指数周环比下降0.98%，但部分个股表现强劲，如新钢股份、常宝股份等涨幅居前，而八一钢铁、华菱钢铁等跌幅较大。

2. 下周行情展望

• 库存继续下降：钢材社会库存环比下降4.69%，预计下周仍将维持较高速度的去库存。
• 钢材价格企稳回升：五月份需求集中释放，叠加供给偏紧，钢材价格有望继续上涨。
• 钢企毛利水平提升：钢企毛利连续六周上升，对业绩增长形成有力支撑。
• 宏观经济修复：中美双方开始正式磋商，有助于修复市场对宏观经济的悲观预期。
• 推荐标的：华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山为首选，建议关注方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份。

3. 行业新闻与政策影响

• 铁路运价下调：增值税税率降低及运价下浮，降低贸易商运输成本。
• 钢铝关税豁免延长：美国将延长对部分国家的钢铝关税豁免期限，为谈判争取时间。
• 湖南启动煤炭去产能置换指标交易：推动煤炭行业产能调整，间接影响钢铁行业。
• 邢台常态化限产：对钢铁行业进行限产以改善空气质量。
• 河北重点污染企业名单公布：164家钢铁企业被重点关注，环保政策趋严。
• 京津冀钢铁产能控制：远期控制在2亿吨以内，以实现空气质量目标。
• 环保督察常态化：生态环境部持续对污染企业进行监管，影响行业供给。
• 中美经贸磋商进展：双方就部分问题达成共识，为行业带来利好预期。

推荐标的分析

标的亮点

• 华菱钢铁：2017年扭亏为盈，集团承诺注入资产，流动性提升。
• 三钢闽光：2017年净利润同比上涨330.61%，费用率领先，2018年有望注入资产。
• 韶钢松山：2017年净利润同比上涨2381.13%，受益于广东省钢材净流入。

风险提示

• 供给侧改革推进不及预期：可能影响行业供给结构。
• 下游春季复工进度不及预期：可能削弱需求释放速度。

行业趋势与投资建议

• 行业基本面良好：供需改善，价格企稳回升，毛利水平持续上升。
• 低估值优势显著：板块估值较低，具备反弹潜力。
• 关注优质企业：建议关注华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山等标的，以及方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份等。

行业数据支持

• 钢材价格指数：CIOPI报收242.76点，周环比上升3.54点。
• 钢材社会库存：1349.92万吨，环比下降4.69%。
• 钢企毛利水平：螺纹钢毛利为1452.81元/吨，环比上涨4.77%。
• 钢铁（申万）指数：报收2887.81点，环比下降0.98%。

结论

钢铁行业基本面持续向好，市场需求释放加快，供给偏紧，库存持续下降，价格有望维持上涨趋势。板块估值较低，具备反弹潜力，建议关注具备较强盈利能力和低估值优势的优质企业。同时，需关注供给侧改革及环保政策对行业的影响。