20210621-金源期货-锌周报_利空情绪集中释放_锌价跌势或放缓_7页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

2021年6月21日，锌市场受到多重利空因素影响，价格出现显著下跌。沪锌主力合约跌破22000元/吨，收于21935元/吨，周度跌幅达3.54%；伦锌亦跌至前期震荡平台下沿，周五收于2840美元/吨，周度跌幅为6.92%。市场整体呈现下跌趋势，主要受到宏观流动性收紧和国内供应增加的双重影响。

主要观点

• 宏观因素：美联储维持基准利率不变，但点阵图显示2023年底将加息两次，市场对流动性收紧的担忧加剧，美元强势反弹，压制金属价格。
• 供应端：锌矿供应维持向好，国内炼厂原料库存增至30天左右，加工费议价权有所回升。云南限电影响减弱，部分炼厂恢复生产，叠加国家宣布抛储，精炼锌供应逐步增加。
• 需求端：下游需求部分回暖，镀锌企业成品库存压力较大，压铸锌企业开工小幅回升，但整体仍受季节性消费淡季影响。
• 库存变化：社会库存持续去化，但去库速度放缓。保税区库存下降，国内仍需依赖保税区货源补充，但进口亏损扩大导致进口锌流入量减少。
• 价格走势：锌价跌至前期震荡平台下沿，短期利空情绪释放后跌势或放缓，下方关注21250元/吨附近支撑。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：收盘价21935元/吨，周度跌幅3.54%，总成交量874044手，总持仓量76355手。
• LME 锌：收盘价2840美元/吨，周度跌幅6.92%，持仓量257841手。

现货市场

• 上海市场：0#锌主流报价22190~22310元/吨，对2107合约升水190~200元/吨，对上海溢价70元/吨。
• 广东市场：0#锌主流成交22020~22280元/吨，对沪锌2108合约升水100~150元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨。
• 天津市场：0#锌主流成交21870~22200元/吨，紫金成交21870~22220元/吨，对2107合约升水20~40元/吨，紫金对7月合约升水20~60元/吨，津市较沪市贴水100元/吨。

宏观及行业新闻

• 美国通胀数据：5月PPI同比升6.6%，提振美元走强。
• 美联储政策：维持利率不变，但点阵图显示2023年底将加息两次，隔夜逆回购工具利率上调5个基点至0.05%，超额准备金利率上调5个基点至0.15%。
• 巴西央行：同日宣布加息应对高通胀。
• 中国投资数据：1-5月固定资产投资同比增长15.4%，两年平均增长4.2%。房地产开发投资同比增长18.3%，两年平均增长8.6%。
• 地方政府债券：截至6月15日，全国地方累计发行新增地方政府债券12850亿元，占已下达限额的30%。
• 国家抛储：国家粮食和物资储备局宣布将分批投放铜、铝、锌等国家储备，发改委表示将持续控制价格，推动有色金属价格下行。

库存与加工费

• LME库存：周度环比减少6425吨至261325吨。
• 上期所库存：较上周减少6165吨至50417吨。
• 社会库存：总量为12.86万吨，较本周二下降3500吨。
• 保税区库存：3.67万吨，较上周五下降0.18万吨。
• 锌矿加工费：国内锌矿加工费议价权有所回升，进口锌盈亏情况显示进口亏损扩大，进口锌流入放缓。

中期展望

• 供应端：锌矿端恢复增长，国内精炼锌供应逐步增加，中长期震荡偏弱。
• 需求端：下游需求季节性淡季趋势难以改变，终端需求回暖有限。
• 价格走势：短期锌价受美元走强压制，但利空情绪释放后跌势或放缓，下方支撑关注21250元/吨。

操作建议

• 操作建议：逢高沽空。

风险因素

• 宏观风险：流动性收紧、美元走强。
• 需求拖累：下游需求疲软，季节性淡季影响。

公司信息

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