机械行业·2020年度投资策略：布局工程机械、油服等高确定性板块，把握锂电、半导体等成长机会-20191231-银河证券-24页_1mb

2020年度机械行业投资策略总结

核心内容

2020年机械行业投资策略聚焦于高确定性板块与成长性机会，重点推荐工程机械、油服装备、轨交设备、智能制造（锂电、半导体、工业机器人、光伏、激光设备）以及智能水表等细分领域。整体策略强调把握行业周期性与政策导向，关注具备技术优势和市场占有率的龙头企业。

主要观点

• 工程机械：受益于基建托底、更新需求、环保趋严及人工替代等因素，行业景气度较高。预计2020年挖掘机销量保持高位，混凝土搅拌车将实现较快增长。推荐三一重工。
• 油服装备：随着国内天然气对外依存度上升，页岩气和海洋油气开发将成为主要增长源。推荐杰瑞股份和中海油服。
• 轨交设备：铁路维修市场提前到来，城轨投资保持高速增长，项目储备充足。推荐中国中车和中国通号。
• 智能制造：
  • 锂电设备：受益于新能源车电动化率提升，行业进入增长周期。推荐先导智能。
  • 半导体设备：中国将成为全球最大半导体设备市场，国产化率提升空间大。推荐北方华创和中微公司。
  • 工业机器人：产量有望企稳回升，推荐具备自主核心技术的埃斯顿。
  • 光伏设备：硅片环节龙头持续扩产，HIT新技术带来产业变革机会。推荐晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创。
  • 激光设备：进口替代趋势不改，技术龙头成长空间广阔。推荐锐科激光、创鑫激光。
• 智能水表：受益于政策推动，渗透率逐年上升，市场发展潜力大。推荐宁波水表、汇中股份。

关键信息

工程机械

• 2019年1-11月挖掘机械销量增长15.0%，国内市场增长12.8%。
• 国产龙头市场份额持续提升，外资品牌下滑。
• 11月小松开工小时数同比转正，为1.8%。
• 2020年混凝土搅拌车销量预计大幅增长。

油服设备

• 2019年中石油、中石化、中海油资本开支分别增长16.0%、41.2%、12.7%-28.8%。
• 全球油服及设备市场2019年规模达2830亿美元，同比增长8%。
• 推荐杰瑞股份（压裂设备龙头）和中海油服（受益于海洋油气开发）。

轨交设备

• 2018年中车铁路装备整车修理改装业务收入达329.75亿元，动车组高级修订单达226.3亿元。
• 2019年中车新签约动车组高级修订单达303.2亿元，维修市场持续增长。
• 城轨投资保持高速增长，2018年建设投资达5470.2亿元，未来储备达7万亿元。
• 推荐中国中车和中国通号。

智能制造（锂电设备）

• 2019年11月新能源车销量同比下降43.7%，动力电池装机量同比下降29.4%。
• 宁德时代市占率提升至51.5%，比亚迪市占率18.3%。
• 2020年全球动力电池需求预计达685GWh，推荐先导智能。

智能制造（半导体设备）

• 2018年中国半导体设备销售额达128.3亿美元，占全球市场20.92%。
• 预计2021年中国将成为全球最大半导体设备市场。
• 推荐北方华创和中微公司。

智能制造（工业机器人）

• 2019年11月工业机器人产量同比增长4.3%，结束连续13个月下滑。
• 2019年制造业PMI回升至50.2，制造业环境改善。
• 推荐埃斯顿。

智能制造（光伏设备）

• 2019年国内光伏装机规模低于预期，2020年有望反转。
• 预计2020年国内光伏装机量达40-45GW，海外市场平稳增长。
• 推荐晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创。

智能制造（激光设备）

• 2018年激光设备市场收入达605亿元，同比增长22%。
• 低功率激光器国产替代完成，中功率领先，高功率替代加速。
• 推荐锐科激光和创鑫激光。

智能水表

• 智能水表渗透率目标2020年达35%，长期目标75%。
• 水表存量达3亿台，未来市场空间广阔。
• 推荐宁波水表和汇中股份。

分析师信息

• 刘兰程：机械行业分析师，清华大学机械制造及自动化专业学士，荷兰埃因霍温理工大学系统与控制专业硕士，有斯伦贝谢海上石油勘探工程师及保利科技军品贸易项目经理工作经验。
• 范想想：机械行业分析师，哈尔滨工业大学工学学士，日本法政大学工学硕士，曾获日本第十四届机器人大赛团体第一，世界流体动力会议最佳论文奖，具有证券投资咨询执业资格。
• 吴佩苇：机械行业助理分析师，浙江大学土木工程专业学士，日本京都大学都市工学硕士，2018年加入中国银河证券。

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