新三板策略报告：交易违规正成为股转系统监测的重要领域-20180415-国金证券-22页-3mb

新三板市场策略报告总结（2018.04.09-2018.04.15）

核心内容概述

本报告分析了2018年4月9日至4月15日期间新三板市场的交易、挂牌、融资及监管动态。整体来看，市场交易活跃度显著上升，但交易违规问题日益突出，监管趋严。此外，年报披露临近，企业面临较大的合规压力，IPO动态也呈现一定的变化。

主要观点

1. 交易监管加强
   股转系统近期加强了对交易违规行为的监管，4月12日发布4份自律监管公告，对4个涉嫌“关联账户之间频繁交易”的账户采取了自律监管措施。截至4月13日，股转系统今年已开出121份罚单。监管重点包括“严重异常价格申报”和“关联账户频繁交易”，旨在稳固交易新规并为后续差异化制度退出做准备。

2. 市场交易情况
   上周新三板市场成交量和成交额均大幅增长，分别环比增加78.44%和83.91%。其中，集合竞价企业成交量和成交额增幅最大，分别达到91.90%和99.76%。三板成指和做市指数均小幅下跌，分别为0.51%和0.13%。

3. 行业分布与融资动态

   • 挂牌企业行业分布中，工业、信息技术和可选消费为前三名。
   • 融资方面，上周共发布21笔定增方案，计划募集资金11.72亿元，资金主要流向信息技术和工业。
   • 信息技术行业在融资额和成交量上占据主导地位，工业紧随其后。

4. IPO进展
   上周新增1家挂牌企业进入上市辅导，同时有4家企业终止IPO审核，显示新三板企业进入资本市场进程中的波动。

5. 年报审核趋严
   创新层企业成为年报问询的主要对象，显示出监管对信息披露质量的重视。部分企业因年报问题被问询，导致股价波动，如傲基电商股价在近四个交易日内暴跌80%。

6. 中美贸易摩擦影响
   中美贸易摩擦对新三板涉农川企可能带来一定影响，包括农产品进口减少和价格上涨，但也可能带来投资机会。

7. 市场风险提示

   • 产品到期清退可能对二级市场造成压力，市场估值中枢进一步下移。
   • 新三板年报披露即将结束，企业披露情况不容乐观，建议投资者积极跟踪，应对股价波动。

关键信息汇总

交易概况

• 上周成交量：4.15亿股，环比增长78.44%
• 上周成交额：18.54亿元，环比增长83.91%
• 做市企业成交量：1.36亿股，环比增长55.98%
• 做市企业成交额：4.61亿元，环比增长48.34%
• 集合竞价企业成交量：2.79亿股，环比增长91.90%
• 集合竞价企业成交额：13.93亿元，环比增长99.76%

挂牌情况

• 上周新增挂牌公司7家，总股本为0.92亿股，流通股本为0.2亿股。
• 截至4月15日，新三板挂牌公司总数达11532家，上周净减13家。
• 行业分布前三：工业（3340家）、信息技术（3274家）、可选消费（1670家）。

融资动态

• 上周定增方案共21笔，计划募集资金11.72亿元，环比减少27.65%
• 资金主要流向：信息技术（25.03%）、工业（21.71%）、医疗保健（19.1%）

IPO动态

• 上周新增1家挂牌企业进入上市辅导
• 上周4家企业终止IPO审核

市场其他要闻

• 新三板年报审核趋严，创新层企业成为主要被问询对象
• 中美贸易摩擦影响涉农川企，可能引发农产品价格上涨
• 信息披露之外，交易违规成为监管重点，罚单数量持续上升

风险提示

1. 产品到期清退压力
   18年上半年是新三板投资产品到期的小高峰，可能对二级市场造成较大影响，市场估值中枢进一步下移。

2. 年报披露压力
   距离年报披露收官不足1个月，披露情况不容乐观，建议投资者积极跟踪企业，做好投资应对。

附录：主要数据图表

• 图表1：三板成指和三板做市指数
• 图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额
• 图表3：上周市场交易概况
• 图表4：做市企业每周成交量和成交额
• 图表5：竞价企业每周成交量和成交额
• 图表6：做市企业与竞价企业每周成交量对比
• 图表7：做市企业与竞价企业每周成交金额对比
• 图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额
• 图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名
• 图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名
• 图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名
• 图表12：新三板公司WIND行业市盈率（TTM）
• 图表13：新三板公司WIND行业市净率（整体法）
• 图表14：做市公司和协议公司股票市值分布
• 图表15：做市公司股票市值前10名
• 图表16：竞价公司股票市值前10名
• 图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名
• 图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名
• 图表19：上周竞价转让公司股价涨幅前10名
• 图表20：上周竞价转让公司股价跌幅前10名
• 图表21：上周新增挂牌公司概况
• 图表22：上周新三板挂牌公司WIND行业分布
• 图表23：新三板已挂牌公司WIND行业分布
• 图表24：新三板公司每周预案融资额
• 图表25：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布
• 图表26：上周新三板公司定增预案概况
• 图表27：上周新增上市辅导的挂牌企业
• 图表28：上周终止IPO审核的企业
• 图表29：国金新三板团队研究覆盖股票情况
• 图表30：国金证券做市股票一览
• 图表31：国金证券主办挂牌股票一览

联系信息

• 韦俊龙：联联系人

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