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植物油早报总结（2021年7月09日）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年7月9日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格区间建议等内容。整体来看，油脂市场呈现震荡整理态势，国内基本面偏紧，而国际供应端则存在一定的不确定性。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高影响需求，美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

2. 基差

• 豆油现货价格为9098元/吨，基差为202元，现货升水期货。

3. 库存

• 6月24日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

6. 结论

• 油脂价格短期高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 美豆油生柴增量缩减预期，马来封国影响供应，但部分工人恢复工作，短期震荡为主。

价格区间建议

• 豆油Y2109：高抛低吸8400-8700元/吨。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高影响需求，美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8710元/吨，基差为1180元，现货升水期货。

3. 库存

• 6月24日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 油脂价格短期高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油增产季，但库存偏低，供应压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，印度疫情可能促使价格下调以吸引需求。

价格区间建议

• 棕榈油P2109：高抛低吸7500-7800元/吨。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预期增加。
• 印度疫情及关税提高影响需求，美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10240元/吨，基差为210元，现货升水期货。

3. 库存

• 6月24日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 油脂价格短期高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 进口利润倒挂及价格高位，印度疫情可能促使价格下调以吸引需求。

价格区间建议

• 菜籽油012109：高抛低吸9900-10200元/吨。

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四、产业链库存

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据见图。
• 豆油商业库存：6月24日为83万吨，环比增加3万吨。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据见图。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据见图。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油及棕榈油交易所仓单数据见图。

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：见图。
• 豆油跨期价差：见图。
• 菜油跨期价差：见图。

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六、免责声明

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