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【等待回调做多机会】文档总结

核心内容

本报告主要分析国际和国内食糖市场近期的供需形势及价格走势，结合相关数据与市场逻辑，提出当前的交易策略建议。

国际市场分析

• 供需变化：国际糖市场供需形势由短缺转为过剩，主要由于印度和泰国等亚洲国家新榨季产量增加，巴西出口供应充足。
• 产量与消费：国际糖产量预估上调至1.7402亿吨，消费量上调至1.7378亿吨。ISO预测2022/23年度全球糖将过剩277万吨。
• 价格走势：国际原糖价格高位震荡，主要受巴西乙醇折糖价高于原糖价影响，原油价格维持高位支撑乙醇价格，进而抑制巴西糖产量。
• 出口数据：巴西出口量持续增加，出口平价在19美分以上，对糖价形成支撑。

国内市场分析

• 进口成本：国内食糖进口成本高于现货价格，内外价差倒挂，导致进口减少，支撑国内期价。
• 产量与销量：国内新榨季产量预期下调，进口减少，供需形势好转。5月份广西销量同比增加，预计连续三个月销量增长。
• 价格支撑：国内压榨进入尾声，后期将进入去库存阶段，支撑期现货价格震荡走高。
• 短期趋势：连续反弹后，短期再上冲动力不强，建议等待回调做多机会。

主要观点

国际观点

• 全球糖市场供需由短缺转向过剩，主要由于印度、泰国等国家的高产及巴西的出口供应。
• 原糖价格受原油价格影响维持高位震荡，巴西乙醇价格高企抑制糖产量。
• 印度出口平价支撑糖价，但出口进入尾声，市场焦点转向巴西。
• 国际糖价高位震荡，建议关注巴西的产量变化和原油价格走势。

国内观点

• 国内食糖市场供需形势好转，进口减少，现货价格相对坚挺。
• 广西5月份销量同比增长，预计连续三个月销量增加，显示市场活跃。
• 国内期价受进口成本支撑，但短期反弹乏力，建议等待回调做多。

关键信息

价格数据

价差数据

交易策略

• 单边策略：原糖震荡调整，国内供需形势好转，郑糖有望震荡走强，但短期反弹动力不足，建议等待回调做多。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

数据跟踪

• 巴西中南部累积甘蔗压榨量：持续增加，显示生产活动活跃。
• 巴西双周累计糖产量：稳步上升，反映供应充足。
• 巴西中南部双周制糖比：保持在较高水平，表明糖产量占比增加。
• 国内糖产量：逐步下降，进入榨季尾声。
• 国内销糖率：稳步提升，显示市场需求增强。
• 国内糖销量：5月份预计55-60万吨，同比增长。
• 国内工业库存：新增库存增加，反映市场供需变化。
• 国际非商业净持仓：反映市场参与者对原糖的持仓情况，影响价格走势。

联系方式

• 研究员：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
• 期货投资咨询证号：Z0015975
• 联系方式：021-65789255
• 公司地址：
  • 北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)
  • 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 全国统一客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

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