企业绿色债券：募集的资金去了哪里？-20171026-兴业研究-21页-1mb

企业绿色债券募集资金投向总结

核心内容概述

本文分析了2016年1月1日至2017年10月10日期间非金融企业绿色债券的募集资金投向，重点探讨了当前绿色债券资金主要流向的行业及项目，并对未来具备较大发行潜力的行业进行了展望。研究数据来源于Wind及兴业研究的整理，涵盖了绿色公司债、绿色企业债和绿色中期票据三类非金融企业绿色债券。

主要观点

1. 绿色债券募集资金主要投向行业

• 清洁能源：为最大资金投向领域，占比37%。
• 污染防治：紧随其后，占比22%。
• 节能：占比21%。
• 清洁交通：占比14%。
• 资源节约与循环利用、生态保护和适应气候变化：占比均在3%左右。

2. 具体项目分布

• 清洁能源：
  • 风力发电：129亿元（14.89%）
  • 水力发电：145亿元（16.74%）
  • 光伏发电：7.25亿元（0.84%）
  • 生物质发电：10亿元（1.15%）
• 污染防治：
  • 污水处理和水环境综合治理：166亿元（19.16%）
  • 固废和垃圾焚烧：11.5亿元（1.33%）
  • 煤炭清洁利用：8亿元（0.92%）
• 节能：
  • 特高压直/交流输变电：100亿元（11.54%）
  • 绿色建筑：40.4亿元（4.66%）
  • 既有建筑节能改造和地下综合管廊：20亿元（2.31%）
• 清洁交通：
  • 地铁建设：70亿元（8.08%）
  • 新能源汽车和动力电池材料：53亿元（6.12%）

3. 发行绿色债券的主要动因

• 盈利性：企业更倾向于选择盈利性较强的项目进行融资，如清洁能源和污染防治项目，这些项目通常具备稳定的收入来源。
• 融资结构优化：部分企业发行绿色债券是为了置换或偿还绿色项目贷款，以降低融资成本和利息负担。

关键信息

1. 市场发展概况

• 2016年1月1日至2017年10月10日，共发行非金融企业绿色债券74只，规模合计989.65亿元。
• 有63只债券纳入统计，规模为866.25亿元，占总量的88%。

2. 项目分类标准

• 绿金委《目录》：将绿色项目分为六大类，包括节能、清洁能源、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、生态保护和适应气候变化。
• 发改委《指引》：将绿色项目分为十二类，涵盖更广泛的领域，如绿色城镇化、低碳产业等。

3. 绿色债券市场前景

• 清洁能源：风电和水电仍为绿色债券主要力量，光伏具备更大增长潜力。
• 污染防治：污水处理和水环境综合治理项目仍是热点，垃圾焚烧处理项目值得关注。
• 清洁交通：轨道交通和新能源汽车项目有望成为新热点。
• 节能：绿色建筑项目具备较大发展潜力，未来或成为绿色债券融资的重点。

未来发行潜力行业展望

1. 清洁能源

• 风电和水电仍为当前主要融资方向。
• 光伏发电未来有较大增长空间，目标到2020年达到10500万千瓦。

2. 污染防治

• 污水处理和水环境综合治理项目仍将是主要资金投向。
• 垃圾焚烧处理项目因具备稳定收入来源，具备较大发行潜力。

3. 清洁交通

• 地铁建设未来仍有较大发展空间，2020年目标运营里程达6000公里。
• 新能源汽车项目在政策推动下有望成为新的融资热点。

4. 节能

• 绿色建筑项目是节能领域的重要组成部分，未来有望迎来快速增长。
• 国家提出“绿色建筑倍增计划”，预计到2020年城镇绿色建筑占比超过50%。

总结

非金融企业绿色债券募集资金投向集中在清洁能源、污染防治、节能和清洁交通四大领域，其中污水处理、水电、风电、特高压输变电和地铁建设为资金主要投向。未来，光伏发电、垃圾焚烧处理、新能源汽车、绿色建筑等项目具备较大发行潜力，成为绿色债券市场的重要增长点。