20210301-天风证券-国防军工行业研究周报_美对叙利亚空袭或引发全球紧张局势_两会或加大军费投入_3页_406kb

国防军工行业总结

核心内容

2021年3月1日发布的国防军工证券研究报告，分析了国际局势变化与国内军工行业发展趋势之间的关系。报告指出，美国近期对叙利亚的空袭及在东海、南海的军事活动，预示着拜登政府可能采取更为积极的军事策略，这将加剧全球安全局势的不稳定性。同时，报告预测中国在“十四五”规划期间将加大国防军工领域的投入，推动军工行业进入高景气发展阶段。

主要观点

• 国际局势：美国在2月24-25日的军事行动表明其新政府对军事事务的重视，可能引发地区紧张局势升级。
• 国内政策：2021年两会将公布最新国防预算，预计军费增速将高于“十三五”时期，体现国家对国防实力提升的迫切需求。
• 投资趋势：军工行业当前处于基本面驱动阶段，2021年被视为“十四五高景气”元年，板块持仓比例有望接近甚至超越历史峰值。
• 重点方向：建议关注具有长期增长潜力的机构化趋势赛道，包括主机类企业、电子元器件、材料类企业及高弹性新兴配套装备。

关键信息

国防预算与“十四五”规划

• 2021年两会将公布最新国防预算，预计军费增速将超过“十三五”时期。
• 国资委推动国有资本向国防军工等关键领域集中，强化行业支撑。

美国军事动向

• 美军侦察机进入我国东海、南海海域，进行电磁频谱信号收集与分析。
• 美国对叙利亚东部伊朗支持的民兵组织发动空袭，是拜登政府首次确认的军事行动，显示出其对地区安全的关注。

行业投资建议

• 长期机构化趋势：
  • 主机类企业：中航沈飞、航发动力、航天彩虹、洪都航空等，受益于GDP占比提升逻辑。
  • 电子元器件：火炬电子、鸿远电子、宏达电子、航天电器、中航光电、睿创微纳、和而泰等，具备中长期需求增长空间。
  • 材料类企业：ST抚钢、钢研高纳、三角防务、爱乐达、光威复材、中简科技、中航高科、北摩高科、菲利华、神剑股份、西部材料、宝钛股份、西部超导等，受益于装备代次提升及民航逻辑。
• 高弹性新兴配套装备：*ST湘电（电磁弹射、综合电力推进系统）、天箭科技（导引头）、中科星图（指控系统）。

风险提示

• 军费预算尚不确定。
• 拜登政府可能对全球安全局势造成扰动。

投资评级

作者信息

• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003，邮箱：lilujing@tfzq.com
• 邹润芳：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010004，邮箱：zourunfang@tfzq.com
• 许利天：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080006，邮箱：xulitian@tfzq.com

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图表引用

• 图1：2000-2019年美国、北约国、我国、印度、俄罗斯军费及其增速情况
• 图2：2000-2019年美国、北约国、我国、印度、俄罗斯军费占其GDP的比例

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