20250430-瑞达期货-沪铜市场周报_供给收敛需求渐涨_沪铜或将有所支撑_18页_1mb

2025年4月30日沪铜市场分析总结
行情回顾：沪铜主力合约本周呈震荡走势，周涨幅为-0.28%，振幅12.7%。收盘价报77220元/吨。

后市展望：国际层面，美国放松汽车关税政策以缓解本土车企压力，并与匿名国家达成贸易协议，但欧洲对关税的消极态度影响了合作效果。国内发改委下达第二批810亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新政策，推动需求端回暖。

基本面分析：原料端铜精矿加工费持续回落，显示矿端供应偏紧。中美高关税导致美国废铜进口停滞，叠加国内冶炼厂检修，冶炼产能增速将放缓。全球铜供需收缩背景下，国内精炼铜供给增量有限。需求端受益于宏观政策托底及内需扩张，下游铜材开工率维持高位，库存加速去化，市场基本面支撑逐步增强。

期现市场：沪铜现货价格走弱，但提单溢价增加，多头持仓占优。期权市场显示，平值短期隐含波动率回落至历史75分位以下，沽购比环比上升0.186，短期IV波动或收敛。

上游供应：铜矿进口量小幅下降，精废价差扩大。全球铜精矿产量减少、港口库存增加，导致原料供应趋紧。国内精炼铜产量回升，但全球产能利用率小幅下滑。

产业供需：精炼铜进口增长，进口盈亏幅度收窄。社会库存小幅积累，但下游需求拉动库存去化速度加快。铜材产量环比下降，进口量回升，显示国内需求阶段性承压。

下游应用：电力电网投资完成额同比上涨，家电产量波动分化，房地产投资同比下滑，但集成电路累计产量持续增长。全球供需数据显示ICSG预计精炼铜供给偏多，但中国需求复苏可能缓解缺口。

策略建议：建议轻仓逢低短多交易，关注政策预期与库存变化，控制交易节奏及风险。

核心逻辑：供给端因原料短缺及检修受限，增速放缓；需求端在政策推动下维持韧性，库存拐点显现。全球供需短期偏紧，但中国消费预期向好或提供支撑。