20201130-华创证券-煤炭化工行业周报_原料价格延续强势_产品价格上涨趋势弱化_21页_2mb
报告摘要
煤炭化工行业周报总结（20201123-20201129）
核心内容概述
本周煤炭化工行业整体呈现价格分化趋势，原料端价格维持高位，产品端则出现部分回调迹象。动力煤价格继续上行，受供给端库存下降、进口煤炭运量低位以及需求端旺季支撑影响。双焦方面，焦炭价格面临回调风险，而焦煤价格则因澳煤进口限制和焦化厂冬储需求维持高位。原油价格因OPEC推迟增产计划及美国库存下降上涨至近八个月新高，但后续走势需关注疫苗进展及库存去化情况。
主要观点
1. 原料价格走势
- 动力煤：价格继续上行，CCI5500动力煤指数周五收于631元/吨。北方四港煤炭吞吐量和调入量保持高位，港口库存下行，冷冬预期支撑煤价。
- 双焦：焦炭价格因钢厂需求弱化和去产能放缓面临回调风险，焦煤价格则因澳煤进口未放开及焦化厂高利润维持高位。
- 原油：OPEC减产执行率良好，但美国增产对价格形成压力。油价上涨至3月以来新高，后市关注疫苗进展及库存去化速度。
2. 产品价格走势
- 石化板块：炼厂裂解价差回升，五大塑料普遍上涨，EPS因原料价格回调而走低，合成纤维价格相对平稳，丙烯腈因装置检修价格上涨。
- 基化板块：传统化工品如“四酸”因装置负荷率低和原料成本支撑而上涨，农药化肥板块整体平稳，部分产品如草甘膦因原料支撑价格企稳，尿素板块则因供给端几无增长及需求周期接近尾声，存在触底回升机遇。
- 精细化学品：聚氨酯价格继续回调，顺酐因订单交付价格回落，钛白粉因现货紧张价格上涨，维生素和染料中间体则表现疲软。
关键信息
行业数据
- 股票家数：66家
- 总市值：21,478.83亿元
- 流通市值：17,584.98亿元
相对指数表现
- 1M：7.34%
- 6M：-6.91%
- 12M：-23.23%
投资建议
- 煤炭板块：建议关注低估值、中高股息及存在增量逻辑的个股，重点推荐淮北矿业、盘江股份、中国神华，建议关注露天煤业和潞安环能。
- 石化板块：民营炼厂恒力石化和荣盛石化建议继续配置，烯烃板块以量补价趋势明显，重点推荐金能科技、宝丰能源和卫星石化；化纤板块预计在2021年出现明确供需改善，重点推荐桐昆股份和新凤鸣。
- 基化板块：轮胎头部企业存在量价双升和估值切换逻辑，重点推荐玲珑轮胎，建议关注赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟；尿素板块存在触底回升机遇，建议关注华鲁恒升、鲁西化工和ST宜化；OLED材料板块预计保持高速增长，建议关注奥来德。
风险提示
- 需求不及预期
- 产能投放进度不及预期
重点公司数据（2020年11月27日）
| 简称 | 股价（元） | EPS（2020E） | EPS（2021E） | EPS（2022E） | PE（2020E） | PE（2021E） | PE（2022E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 玲珑轮胎 | 32.28 | 1.56 | 1.94 | 2.2 | 20.69 | 16.64 | 14.67 | 3.93 | 强推 |
| 新和成 | 31.80 | 1.81 | 2.16 | 2.37 | 17.57 | 14.72 | 13.42 | 4.06 | 强推 |
| 浙江龙盛 | 14.89 | 1.42 | 1.68 | 1.83 | 10.49 | 8.86 | 8.14 | 1.97 | 强推 |
| 桐昆股份 | 20.00 | 1.31 | 2.31 | 2.49 | 15.27 | 8.66 | 8.03 | 2.33 | 强推 |
| 新凤鸣 | 12.82 | 0.67 | 1.22 | 1.6 | 19.13 | 10.51 | 8.01 | 1.59 | 强推 |
| 淮北矿业 | 11.38 | 1.57 | 1.81 | 1.86 | 7.25 | 6.29 | 6.12 | 1.32 | 强推 |
| 中国神华 | 19.30 | 2.05 | 1.99 | 2.0 | 9.41 | 9.7 | 9.65 | 1.09 | 强推 |
图表目录
- 图表1：北方四港煤炭吞吐量走势
- 图表2：北方四港煤炭调入量走势
- 图表3：北方四港锚地船数量走势
- 图表4：北方四港煤炭库存走势
- 图表5：样本煤矿开工率走势
- 图表6：进口煤单周发运量走势
- 图表7：CCI5500煤价指数走势
- 图表8：坑口煤价走势
- 图表9：247家钢厂生铁产量走势
- 图表10：230家焦化厂焦炭产量走势
- 图表11：焦炭厂库走势
- 图表12：焦炭模拟吨毛利走势
- 图表13：总样本焦煤库存走势（不含进口煤）
- 图表14：焦化厂焦煤库存走势
- 图表15：焦煤进口利润走势
- 图表16：焦煤价格走势
- 图表17：EIA公布原油供需平衡表
- 图表18：美国原油产量
- 图表19：美国原油产量增速与钻机活跃度关系
- 图表20：欧洲炼厂开工率走势
- 图表21：美国炼厂开工率走势
- 图表22：中国主营炼厂开工率
- 图表23：中国地方炼厂开工率
- 图表24：美国原油库存走势
- 图表25：美国成品油库存走势
- 图表26：欧洲成品油库存走势
- 图表27：新加坡成品油库存走势
- 图表28：原油价格走势
- 图表29：布油和美油期限结构
- 图表30：炼厂相关产品不含税季度均价对比
- 图表31：炼厂相关产品季度均价环比涨跌幅
- 图表32：地炼-主营炼厂汽油价差
- 图表33：柴油批零价差有所恢复
- 图表34：通用塑料市场产品价格走势
- 图表35：聚烯烃两油库存走势
- 图表36：PP模拟生产利润走势
- 图表37：PE模拟生产利润走势
- 图表38：PVC模拟生产利润走势
- 图表39：苯乙烯模拟生产利润走势
- 图表40：合成纤维价格走势
- 图表41：涤纶长丝库存走势
- 图表42：PTA与MEG价格走势
- 图表43：涤纶长丝利润走势
- 图表44：涤纶价差
- 图表45：粘胶价差
- 图表46：锦纶价差
- 图表47：氨纶价差
- 图表48：主要合成橡胶价格情况
- 图表49：汽车销量走势与利率的关系
- 图表50：三酸两碱及主要原料价格走势
- 图表51：甲醇开工率
- 图表52：农资产品价格情况
- 图表53：拟除虫菊酯产品价格走势
- 图表54：煤化工产品价格走势
- 图表55：苯加化工产品价格走势
- 图表56：聚氨酯价格走势
- 图表57：维生素价格走势
- 图表58：钛白粉价格走势
- 图表59：间苯二酚（染料中间体）价格走势
- 图表60：板块与主要市场指数周涨跌幅
- 图表61：申万一级行业本周涨跌幅
- 图表62：申万采掘涨幅前五个个股
- 图表63：申万采掘跌幅前五个个股
- 图表64：申万化工涨幅前十个股
- 图表65：申万化工跌幅前十个股
相关研究报告
- 《煤炭石化行业2020年三季度策略：周期成长引领航，宜乐观看待在建工程》
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- 《煤炭化工行业周报（20201116-20201120）：原料价格高位运行，供需错配为产品涨价主因》
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