20230519-德邦证券-长江流域城投平台专题系列之二_浙江省嘉兴市城投平台投资策略（上）_21页_2mb

嘉兴市城投平台投资策略报告总结

研究背景与底层逻辑

报告强调浙江省的“省直管县财务体制”作为底层逻辑。该体制已实施三十年，通过政策扶持和互借鉴，促进地级市与县（市）竞争力，提升城投平台融资效率和债务支撑能力。

区域与经济优势

嘉兴市地处长三角，东接上海、西连杭州、北临苏州，具有优越的地缘和产业优势，包括海河联运物流、上海产业接轨及杭州产业承接，推动全域经济。

产业发展概况

嘉兴市产业结构仍以传统产业（如高耗能产业）为主，增加值过千亿，但数字经济核心制造业规模相对小（582亿元），新旧动能转换需加强。

各区发展情况

• 市级：包括秀洲区和南湖区，但发展分化。秀洲区数字经济增长但利润下降；南湖区工业企业利润率较高，消费力强，但产业升级不足。
• 经开区：装备制造业与外资企业较多，但受疫情影响，利润和税总额波动大。
• 港区：化工与新材料产业集群较强，受疫情冲击，利润率降至101%，税总额下降。

投资建议

建议重点关注嘉兴市本级、秀洲区、南湖区、经开区和港区总资产规模靠前的城投平台，以降低偶发舆情风险，维持债券稳定性。

风险提示

需警惕政策不及预期、基本面下行和信用风险蔓延带来的潜在影响。