20211122-太平洋-每周投资策略报告_基于情绪指标对市场及行业配置的解读_39页_4mb
报告摘要
基于情绪指标对市场及行业配置的解读总结
核心内容概述
本报告基于情绪指标分析了近期全球市场及中国市场的表现，重点解读了市场风格、资金流动、行业配置建议以及经济数据和重要事件的影响。报告指出市场或维持反弹，但非“反转”，建议保持警惕并逢高减仓。同时，强调了元宇宙和具备成长属性的周期板块作为重点配置方向，并关注消费板块的防御性。
主要观点
1. 市场反弹判断
- 上证指数上周上涨0.6%，符合“政策底”迹象明显的预期，市场反弹行情仍在延续。
- 反弹非反转，风险偏好虽有提升，但反转动力尚未显现。
- 技术面显示市场情绪好转，但上涨力度较弱，波动率扩大，风险逐步上升。
2. 风格判断
- 中小盘成长属性周期为当前市场风格，TOP10%成交额占比下降，表明抱团效应在瓦解。
- 建议关注二线及三、四线龙头的中小盘机会。
3. 行业配置建议
- 重点布局元宇宙三大细分赛道：
- AR/VR、智能可穿戴设备、计算芯片、光/声模组等电子半导体赛道；
- 云计算、数据中心、区块链、物联网、NFT及数字孪生技术所驱动的多元化场景应用；
- 港股优质互联网公司（如腾讯、美团、京东）。
- 维持具备成长属性的周期板块：
- 新能源（光伏、风电、储能、核能）、电池（负极、电解液、正极材料）、军工及机械设备（工业母机、造船、油服设备）。
- 关注防御性且受益于“消费降级”的必须消费品种：
- 小家电、食品饮料、服装、农产品等。
关键信息
一、市场表现回顾
- 指数分化：中证1000、上证指数、科创50领涨；创业板指、中小100、上证50领跌。
- 经济数据：
- 10月社会消费品零售总额同比增速为4.9%，高于预期，主要受双11和下游涨价影响。
- 10月工业增加值同比增速3.5%，高于预期，显示经济回暖。
- CPI同比增速为1.5%，PPI同比增速为13.5%，均高于预期，PPI创历史新高，受上游资源品和海外输入性通胀影响。
- M1增速低于预期，M2增速为8.7%，显示货币政策趋于稳健。
二、资金面观察
- 两融资金：上周净流出17.8亿元，较上上周明显收缩，显示市场交易情绪降温。
- 陆股通资金：上周净流入112亿元，较上上周净流出27亿元改善，外资情绪回暖。
- 基金流向：场内基金近30日净流入规模环比下降80亿元至38亿元，净额变动-35亿元。
- 行业集中度：内外资集中度均有所下降，反映市场缺乏明确主线。
三、资金流向
- 外资净流入TOP5行业：电子、电气设备、化工、交通运输、医药生物。
- 内资净流入TOP5行业：国防军工、农林牧渔、电气设备、汽车、医药生物。
- 净流入个股：
- 陆股通：宁德时代、歌尔股份、汇川技术、顺丰控股、五粮液。
- 两融资金：爱康科技、牧原股份、*ST江特、国轩高科、沃森生物。
四、估值与盈利预期
- 中小盘指数估值较低，中证500、中证1000、科创50指数PE均低于或接近历史均值。
- ERP（风险溢价）：
- 中证500、中证1000、科创50ERP显著高于历史均值，其中中证500已高于“1倍标准差上限”。
- 恒生指数ERP为10.32%，显著高于历史均值9.22%。
- 盈利预期：
- 内地指数盈利预期增速高于港股，尤其中小盘指数盈利预期表现优于大盘指数。
- 2021年EPS预测值上调的行业有钢铁、交通运输、化工，下调的行业包括农林牧渔、建筑材料、公用事业、纺织服装。
风险提示
- 政策效果不及预期；
- 内驱正循环被“打断”；
- 元宇宙产业发展不及预期。
重要事件与经济数据展望
本周经济数据展望
- 中国：
- 10月服务贸易差额、外汇市场交易额、工业企业利润等数据均有所回暖。
- 10月黄金消费量累计值为547.05吨，数据未更新。
- 中国香港：
- 10月CPI同比1.4%，预期为1.9%，显示通胀压力上升。
- 中国台湾：
- 10月失业率为3.96%，预期为3.83%，显示就业市场趋稳。
- 美国：
- 10月零售总额环比增长1.96%，显示消费回暖。
- CPI同比增速为4.1%，高于预期，显示通胀持续。
- 10月制造业产出指数环比增长1.24%，显示制造业复苏。
全球市场表现
- 主要股指：纳斯达克指数领涨，上证综指上涨，全球市场跌多涨少。
- 大宗商品：天然气价格走强，波罗的海干散货指数下跌。
总结
该报告基于情绪指标对当前市场及行业配置进行了全面分析，认为市场仍处反弹阶段，但需警惕反转风险。重点推荐元宇宙相关行业及具备成长属性的周期板块，同时关注消费板块的防御性。整体来看，市场情绪虽有所回暖，但风险偏好仍需谨慎对待，建议投资者在市场反弹时逢高减仓，关注政策导向及行业趋势。
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