电子行业AI全视角-科技大厂财报专题联咏24Q2点评：Q3手机备货需求回升-240809-中泰证券-13页_592kb

联咏24Q2财报总结

核心内容概览

联咏在2024年第二季度（24Q2）财报中展现出以下关键财务表现：

• 净利润：53.89亿新台币，同比下降21.6%，环比增长10.1%。
• 毛利率：41.1%，同比下降0.6个百分点，环比持平，高于此前指引区间上限。
• 净利率：21.4%，同比下降1.3个百分点，环比增长1.3个百分点。
• 每股收益（EPS）：8.86新台币，同比下降21.5%，环比增长10.2%。

主要观点

1. 财务表现超预期

尽管24Q2整体净利润同比下滑，但环比增长显著，毛利率表现优于预期，主要得益于成本下降及NRE收入超预期。公司对Q3毛利率的指引为38%-40%，中值为39%，预计毛利率将有所承压。

2. 存货管理稳健

• 存货金额：截至24Q2末为94.10亿新台币，环比增长3.4%。
• 存货周转天数：保持在55天，环比持平，公司预计Q3库存金额将维持稳定。

3. 产品线表现分化

• 驱动IC产品：大尺寸DDIC表现优于中小尺寸DDIC，主要由于TV面板需求较好。
• SOC产品：整体表现稳定，收入环比略有增长。
• 中小尺寸DDIC：受手机市场疲软影响，收入表现相对较弱，主要由于竞争激烈导致产品ASP下降、Q2需求较弱以及OLED DDIC客户转向RAMLESS DDIC。

4. 手机市场展望

公司预计Q3手机备货需求将回升，尤其是大陆手机客户的需求将环比增长，主要受益于OLED新机拉货。同时，手机相关产品线（中小尺寸DDIC）的毛利率预计环比略有提升。

5. 行业对比

在台股主要DDIC公司中，24Q2收入普遍呈现环比正增长，其中天钰增长最为显著，达到34.9%。而敦泰则出现环比下滑，降幅达16.4%。

关键信息

24Q2收入构成

• 驱动IC：收入占比提升，大尺寸DDIC表现优于中小尺寸DDIC。
• SOC产品：收入占比相对稳定，但整体表现弱于驱动IC。

24Q3展望

• 收入预期：274-284亿新台币，中值为279亿元，环比增长10.6%，同比下降3.6%。
• 毛利率预期：38%-40%，中值为39%，同比下降3.2个百分点，环比下降2.1个百分点。
• 毛利率变化因素：
  1. 部分产品售价调整；
  2. 未考虑第三季度NRE收入；
  3. 黄金、KGD等原材料价格上涨。

产品线毛利率展望

• 手机产品（中小尺寸DDIC）：毛利率环比略增；
• 大尺寸DDIC：毛利率环比略减；
• SOC产品：毛利率环比略减。

总结

联咏24Q2财报显示公司财务表现稳健，尽管受市场竞争和原材料价格上涨影响，毛利率仍保持稳定。随着Q3手机备货需求回升，公司收入有望实现环比增长，但毛利率可能面临一定压力。整体来看，联咏在驱动IC和SOC产品线上均有不同程度的改善，其中大尺寸DDIC表现优于中小尺寸DDIC，而天钰在台股DDIC公司中表现最为亮眼。