20250307-五矿期货-铝月报_铝锭库存去化迅速_铝价震荡上行_35页_3mb

铝行业2025年3月月报，由王震宇撰写，分析电解铝市场供需、库存、价格等关键因素。报告指出，国内铝市场处于供需紧平衡状态，电解铝产量高位运行，库存持续去化，需求步入旺季。预计铝价将震荡偏强，国内主力合约区间在20500元-21200元，海外在2550美元-2800美元。

供应端：2025年2月，国内电解铝产量3347万吨，同比增长4%。产能利用率已达95%以上，高位运行，未来增量有限。同时，铝水比例环比大幅上升。

库存端：铝锭和铝棒库存加速去化，截至3月6日，铝锭库存降至884万吨。国外LME库存连续减少，现货偏紧。

需求端：下游消费旺季来临，三大白电（空调、冰箱、洗衣机）排产同比大幅增长，尤其是空调和冰箱。乘用车和新能源车市场表现强劲，消费预期良好。

价格走势：铝价预计震荡上行，政策支持和库存去化强化多头因素，但需关注海外供应和进口情况。

整体展望：供需平衡仍强调中性偏紧，铝价维持上行压力。国内出口政策可能缓解内外价差，建议关注库存去化速度和需求兑现情况。

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