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港股市场周度回顾及政策分析

一、港股市场表现回顾（截至2024年4月26日）

4月以来，港股二级市场表现良好，恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数分别上涨67%、79%及69%，科技股表现尤为亮眼。权重股如中资银行、能源、电信股创下52周新高，但部分医药、地产业及澳门博彩股则出现下跌，市场风格分化明显。

一级市场依然低迷，4月仅有3家公司上市融资，融资总额近26亿港元。百茶百道上市后破发严重，较发行价下跌32%，反映IPO市场利空因素有所积累。近五年一季度IPO表现对比显示，今年市场整体热情较低，破发现象频发。

二、中美GDP增长形态比较

中美经济指标呈现不同特征：

• 实际经济增长方面，中国连续多个季度高于美国
• 名义经济增长方面，美国高于中国且差距显著
• 中美差异由结构性因素决定，美国更强依赖价格因素拉动，而中国主要依靠产量增长。

分析师指出，投资者更应关注企业实际盈利能力而非名义增长数据。

三、中国证监会对港合作新措施

证监会推出五项合作措施，主要利好香港资产管理行业：

1. 扩展ETF及REIT纳入港股通范围，增加市场流动性
2. 为中港公司提供开发新型主题产品机会

当前香港股市存在市场流动性不足的结构性问题，大部分上市公司交易不活跃。扩大优质蓝筹股和高流动性股票供给，是提升香港市场吸引力的关键。相比之下，A股已拥有复盖香港主要股指的相关ETF，且具有T+0交易和良好流动性优势。

四、全球通胀与就业趋势及央行政策展望

美国市场

美国CPI通胀虽止降，但仍高于2%目标，美联储降息预期推迟。失业率止跌回升，显示经济增长乏力，但通胀仍处高位，降息时点未到。

欧元区

通胀已降至目标水平以下，欧央行有降息空间且可能早于美联储行动。失业率维持在高位，不具备大幅降息条件。

日本

安倍经济学未能再度见效，通胀回升主要由日元贬值推动，央行选择在低通胀环境下加息，政策目标更多聚焦汇率管理。

总结

港股短期受益于权重股带动，但IPO市场承压。中长期看，中美经济模式差异将持续影响市场预期。全球主要央行货币决策高度依赖各自的经济数据变化，投资者需密切跟踪通胀及就业率的转化趋势。