20210801-天风证券-互联网行业海外周报_新华社和证监会表态释放积极信号_市场情绪有所缓和_12页_1mb

海外周报（2021.07.26-2021.08.01）总结

核心内容概述

本周（2021年7月26日至7月30日），受教育行业强监管政策落地影响，港股及美股科技板块出现大幅下跌。然而，随着新华社和证监会释放积极信号，市场情绪有所缓和，科技股指数跌幅收窄。此外，全球科技巨头在反垄断、数据监管等方面持续推进政策调整，行业正逐步回归规范发展常态。同时，快手作为短视频赛道核心企业，尽管面临短期业绩压力，但其业务增长潜力仍被看好。

主要观点

1. 市场情绪波动与政策影响

• 政策冲击：教育行业强监管政策落地，引发市场担忧情绪，导致恒生指数、纳斯达克指数等主要指数下跌。
• 情绪缓和：周三晚间新华社发文安抚市场，证监会召开会议明确监管态度，市场情绪有所改善。
• 指数表现：
  • 恒生指数下跌4.98%。
  • 纳斯达克指数下跌1.11%。
  • 纳斯达克中国金龙指数与恒生科技指数跌幅分别为11.9%和14%，但随后反弹至-4.09%和6.7%。

2. 互联网监管与行业前景

• 监管方向：中国互联网监管涵盖反垄断、数据监管、金融科技、劳动保障等多个方面，政策执行逐步规范。
• 监管目标：旨在促进行业健康发展，提升公平与效率，推动企业创新。
• 短期影响：部分龙头公司业务受到一定影响，但显著冲击概率较低。
• 中长期展望：超级平台在流量、资金、数据等方面仍具优势，积极拥抱创新的企业前景明朗。

3. 快手Q2业务展望

• 用户增长：受Q1高基数影响，预计Q2用户数小幅下降，但全年仍呈增长趋势。
• 线上营销：线上营销业务延续高速增长，全年收入有望翻倍。
• 电商业务：加速品牌化，下半年表现值得期待。
• 海外市场：拓展加速，用户增长空间较大。
• 投资建议：股价因市场情绪及解禁期调整，目前处于超跌状态，具备投资价值，建议关注。

关键信息

1. 市场数据

• 纳斯达克100指数：ForwardPE约29倍。
• 中国金龙指数：ForwardPE约43倍。
• 恒生指数：ForwardPE约12倍。
• 恒生科技指数：ForwardPE约40倍。

2. 公司动态

• 中芯国际：本周上涨23.97%，表现优于其他科技股。
• 科技巨头财报：
  • 苹果：Q2收入814亿美元，净利润217.44亿美元，同比增长36%和93%。
  • 微软：Q2收入461.52亿美元，净利润164.58亿美元，同比增长21%和47%。
  • 谷歌：Q2总营收618.80亿美元，同比增长62%。
  • 亚马逊：Q2净销售额达1131亿美元，同比增长27.2%，但因违反GDPR被罚款7.46亿欧元。
  • 特斯拉：Q2收入119.6亿美元，同比增长98%。

3. 港股市场表现

• 科技股下跌：腾讯、阿里巴巴、美团、快手等公司股价均有明显跌幅。
• 南向资金流向：
  • 本周净卖出美团-W、腾讯控股、香港交易所等。
  • 年初至今主要净买入信息技术、电信服务、可选消费、能源、医疗保健板块。

风险提示

• 政策不确定性：行业监管持续，可能带来经营不确定性。
• 市场波动：股市受政策、经济等因素影响波动较大。

估值与投资建议

• 快手估值：尽管Q2净利润亏损，但广告与电商高毛利业务占比提升，毛利率有望改善。
• 投资建议：快手作为短视频赛道核心公司，具备长期投资价值，建议关注。

附：行业研究

• 万物新生：二手3C行业龙头，通过“1P+3P”模式形成完整产业链，依托技术创新提升行业效率。
• 成长逻辑：全渠道整合、标准化流程、与京东深度合作，推动公司持续增长。
• 收入测算：2023E收入空间在81~121亿元（1P业务）和16~31亿元（3P业务）。

总结

本周市场因教育行业监管政策影响而出现情绪波动，但监管层积极表态后，市场情绪有所恢复。科技股整体表现疲软，但部分公司如中芯国际表现亮眼。快手虽受Q2业绩拖累，但长期增长潜力仍被看好。全球科技巨头在反垄断、数据监管等方面持续推进政策调整，行业正逐步回归规范发展。投资者需关注政策透明度提升及行业常态化趋势。