20220126-国盛证券-量化分析报告_2021Q4季报扫描_公募基金各类投资者偏好有何变化__22页_1mb

公募基金2021Q4季报量化分析总结

核心内容概述

2021年第四季度，公募基金在股票和债券市场均表现出显著的配置变化。主动股票基金规模、数量及仓位均达到历史新高，显示出市场整体的积极态势。同时，FOF产品持续加速增长，显示出对配置型基金的偏好。债券型基金规模稳健增长，市场对未来利率走势较为乐观。

主要观点

主动股基

• 规模与仓位：主动股票基金规模达58968亿元，数量达3555只，仓位达到84%，为历史最高。
• 行业配置：电子、电新、军工行业被大比例加仓，而医药、基础化工、有色行业被大比例减仓。
• 板块配置：消费电子产业被大幅增持，医疗服务、新能源等板块被减持，前期重仓股及核心资产明显减持。
• 风格配置：偏好防守和低估，对股价跳空和高研发占比的公司偏好增加。
• 港股配置：整体偏好下降，持仓市值减少419亿元，增速为-11.41%。
• 价值型基金：偏好房地产、银行、非银金融、计算机、建材等行业，对受疫情和政策影响较大的行业更关注，对高景气度行业持观望态度。
• 成长型基金：偏好电子、电新、基础化工、国防军工、医药等行业，对新能源长期机会较为看重，看好过去被偏见影响行业的反转。

主动债基

• 规模与数量：债券基金数量达2989只，规模达70668亿元，总体增长稳健。
• 券种配置：企业债、金融债权重下降，可转债、国债权重上升。
• 久期配置：中长期纯债基金平均久期达到1.95，市场对未来利率走势较为乐观。

FOF产品

• 规模与数量：主流FOF产品数量达206只，规模达1933亿元，继续加速增长。
• 持仓变化：偏股基金配置比例上升，偏债基金配置比例下降。
• 标的偏好：偏股基金中FOF偏好广发多因子、海富通改革驱动、广发鑫享等；偏债基金中偏好交银裕隆纯债A、交银纯债AB等。总体偏好配置型、大市值、高估值基金。

关键信息

主动股基

• 规模：2021Q4主动股基规模达58968亿元，相比2021Q3增长7.64%，全年增长28.18%。
• 仓位：最新仓位为84%，相比2021Q3上升1.83%。
• 行业变动：电子、电新、国防军工、通信、房地产为增持最多行业；医药、基础化工、有色金属、石油石化、消费者服务为减持最多行业。
• 个股变动：宁德时代、贵州茅台、药明康德为持仓比例最高的个股；立讯精密、泸州老窖、亿纬锂能为增持最多个股；宁德时代、赣锋锂业、中国中免为减持最多个股。
• 港股变动：腾讯控股、舜宇光学科技、美团-W为持仓比例最高的港股；快手-W、华润啤酒为增持最多港股；药明生物、安踏体育为减持最多港股。

主动债基

• 规模：债券基金规模达70668亿元，相比2021Q3增长12.36%。
• 券种变化：企业债、金融债权重下降，可转债、国债权重上升。
• 久期变化：中长期纯债基金平均久期达到1.95，显示市场对未来利率走势乐观。

FOF产品

• 数量与规模：2021Q4 FOF产品数量增长19.08%，规模增长27.87%。
• 产品类型：偏债混合型产品占比最高，数量占比38.35%，规模占比62.23%。
• 配置偏好：偏股基金中FOF偏好广发多因子、信达澳银新能源产业等；偏债基金中FOF偏好交银裕隆纯债A、富国信用债A等。

风险提示

• 量化统计基于历史数据，不保证规律延续性。
• 基金观点仅代表所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。

相关研究

• 《量化周报：节后将开启春季行情》
• 《量化点评报告：动量崩溃可能尚未结束——资产配置思考系列之十八》
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• 《量化专题报告：资产配置的研究路线思考：从量化走向系统化》
• 《量化周报：市场开启全面下跌》

图表目录

• 图表1: 主动股票/偏股基金规模与数量变化
• 图表2: 主动股票/偏股基金仓位变化
• 图表3: 主动股票/偏股基金行业配置变化
• 图表4: 主动股票/偏股基金增持、减持最多行业中个股增减持情况
• 图表5: 主动股票/偏股基金板块配置变化
• 图表6: 主动股票/偏股基金持仓风格变化
• 图表7: 主动股票/偏股基金持仓Alpha暴露变化
• 图表8: 主动股票/偏股基金2021Q4持有比例最高个股
• 图表9: 主动股票/偏股基金2021Q4增持减持最多个股
• 图表10: 公募基金港股持仓市值变化
• 图表11: 主动股票/偏股基金2021Q4持有比例最高港股
• 图表12: 主动股票/偏股基金2021Q4增持减持最多港股
• 图表13: 价值型基金2021Q4持仓最高行业
• 图表14: 价值型基金2021Q4相对2021Q3增持最多行业
• 图表15: 价值型基金2021Q4持仓最高与相对2021Q3增持最多股票
• 图表16: 部分价值型基金2021Q4观点摘要
• 图表17: 成长型基金2021Q4持仓最高行业
• 图表18: 成长型基金2021Q4相对2021Q3增持最多行业
• 图表19: 成长型基金2021Q4持仓最高与相对2021Q3增持最多股票
• 图表20: 部分成长型基金2021Q4观点摘要
• 图表21: 债券型基金数量变化
• 图表22: 债券型基金规模变化
• 图表23: 债券型基金券种配置比例变化
• 图表24: 中长期纯债基金平均久期
• 图表25: 主流FOF产品数量变化
• 图表26: 主流FOF产品规模变化
• 图表27: 公募FOF持仓产品占比2021Q3
• 图表28: 公募FOF持仓产品占比2021Q4
• 图表29: 公募FOF主流产品前十大持仓最多基金
• 图表30: 公募FOF主流产品前十大增持最多基金
• 图表31: 公募FOF偏好偏股基金特征